近期，港股上市企业高鑫零售（06088.HK）的一系列动态引起了市场的广泛关注。2024年初至今，其旗下知名连锁超市品牌大润发在德阳、黄冈、株洲等地持续进行闭店调整，据统计，自今年1月起，至少有13家大润发门店宣布关闭或已进入闭店阶段。对此，高鑫零售官方回应时代财经称，当前公司运营状况正常，这些闭店行为属于经营策略的正常调整，部分门店将升级为2.0版本或转型为M会员商店，另一部分则由于物业租约到期等原因做出调整。
同期，阿里巴巴集团的新一轮变革逐步渗透至新零售领域。2月初，市场传闻阿里考虑出售银泰百货；随后，在2月7日的财报电话会议上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信更是明确表示，传统实体零售并非阿里的核心业务，对这类非核心业务适时退出是合理的战略选择，但这一过程需依据市场环境逐渐推进。
瑞银于2月19日发布研报指出，阿里巴巴可能出售其持有的高鑫零售股份，此举或将加速高鑫零售内部业务优化进程，包括但不限于关闭亏损店铺等措施，这使得高鑫零售在阿里体系内的未来走向显得更为扑朔迷离。对于这一传言，高鑫零售方面不予置评，强调作为一家独立的上市公司，任何重大变动都将严格遵循相关上市规则和程序。
尽管外界猜测不断，高鑫零售在2月26日对外公布了一项新的扩张计划，显示其正积极布局战略转型。据透露，大润发、大润发super以及M会员商店三大业态将在全国范围内新增21家门店，并且计划对经营超过10年的大润发门店进行全面改造升级，预计重构90家2.0版本门店。而在1月份，高鑫零售已经在全国10个城市新开设了12家新店，显示出其在调整期中开店与闭店并行的战略举措。
事实上，自去年以来，旧门店的重构及新业态拓展已成为高鑫零售的核心策略。M会员商店自2023年4月在扬州开设首店后，迅速在常州、南京等地拓展，上月第九家门店更选址泰州并正式签约。同时，被视为第二增长曲线的大润发super店也在加速拓展步伐，自2021年首家开业以来，截至2023年9月，门店数量已达19家，业内人士分析认为，新业态的加速扩张表明其盈利模式已基本成熟。
资深零售专家王国平在接受时代财经采访时表示，大润发super店和M会员商店的发展方向正确，但关键在于端建设能否跟得上市场需求变化，供应链改革是决定其成功与否的关键，然而改革过程中涉及多方利益协调，需要企业展现出铁腕管理的决心。自被阿里收购以来，高鑫零售业绩并未显著提升，根据2023年9月底发布的中期业绩报告显示，公司收入同比下降11.9%，录得357.68亿元，同时出现3.59亿元的亏损。
回顾阿里成为控股股东三年来，高鑫零售市值缩水明显。2020年10月，阿里通过增持成为高鑫零售控股股东时，其股价一度飙升超20%，市值接近千亿港元。而截至2月27日收盘，高鑫零售总市值仅为124.02亿港元，蒸发超700亿港元。关于阿里是否会出售高鑫零售的问题，王国平分析，即使阿里有意出售，目前市场上未必能找到合适的接盘者。他指出，国内头部商超自身面临挑战，缺乏整合能力与意愿；制造端虽曾有过收购尝试，但未找到合适标的；而抖音、美团等新兴平台尚未表现出对实体商超渠道的需求。
回顾历史，高鑫零售曾是阿里线下扩张的重要棋子。1997年，大润发进军内地市场，在黄明端的领导下创造了骄人业绩。然而，随着房租成本上涨和电商冲击加剧，大润发在2016年打破了连续19年未曾关店的纪录。2017年，高鑫零售携手阿里，双方以高达224.24亿港元的价格完成了股权交易，阿里成为高鑫零售第二大股东。此后，阿里进一步增持，最终在2020年成为高鑫零售的实际控制人。然而，在阿里控股后的近2年里，高鑫零售业绩持续下滑，直至目前仍未实现扭亏为盈。王国平认为，虽然高鑫零售在短期内对阿里而言不算“烫手山芋”，但由于缺乏理想的退出通道以及当前股价偏低，阿里并不一定急于出手。
