昨日，瑞银发布了一份极具震撼力的研究报告，聚焦于中央汇金等“国家队”在2024年对A股市场的投资规模。报告显示，截至2月23日，“国家队”通过ETF方式，年内净流入A股市场的资金总量可能已超过惊人的4100亿元人民币。其中，沪深300指数成分股吸金比例高达75.9%，而中证2000的资金配置仅为4.5%。显而易见，“国家队”的策略是借助权重股来维稳市场整体走势。【小盘股逆袭成妖 瑞银研报背后的股市奇观】
然而，在这份研报引发的市场波澜中，被“国家队”相对忽视的小盘股异军突起，成为资本市场最为瞩目的焦点。克来机电（603960.SH）就是其中一匹耀眼的黑马。
进入2024年后，克来机电的股价表现令人瞠目。自2月1日起，该股首度触及涨停板后，连续上演了13个交易日的涨停行情，至2月27日，其年内涨幅已突破200%，登顶“2024年A股连扳王”。尤为值得一提的是，这家坐拥“连扳王”头衔的企业，主营业务实为智能装备与汽车零部件的传统制造业领域。
细究其业绩，克来机电在过去数年间并未展现出强劲的增长势头。从2019年至2022年，公司营业收入徘徊在7.96亿元至6.77亿元之间，甚至有下滑趋势；净利润也由1亿元逐年降至0.5亿元，虽2023年预计净利润同比增长42%-52%，达到9148万元-9792万元，但仍不及2019年的水平。这五年间，克来机电的发展明显停滞不前。
尽管如此，进入2024年2月，克来机电却实现了戏剧性的蜕变，从一只看似平庸的传统小盘股摇身变为市场宠儿。这一现象背后，离不开一个关键概念——“新质生产力”。
【科技创新引领 “新质生产力”催生股市新热点】
2023年底召开的中央经济会议明确指出，科技创新将作为推动产业创新的关键动力，并强调要以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式和新动能，从而发展新质生产力。国资委在部署2024年投资工作时，也将加快布局新质生产力列为重中之重。随着全国多个省市在政府工作报告中纷纷提及发展新质生产力，这一概念迅速升温，成为资本市场炙手可热的话题。
“新质生产力”被视为科技创新、生产关系创新和产业创新相融合的产物，具有高质量、高效率和可持续性强的特点，符合新发展理念的先进生产力形态。正是在此背景下，人工智能、智能制造、大数据、机器人等与新质生产力密切相关的主题板块以及量子信息、区块链、5G通信、生物科技等领域受到资本市场的热烈追捧。
然而，市场对于克来机电这个主营汽车零部件的传统企业如何贴合“科技”炒作热点，一度感到困惑。或许，唯一的解释是市场需要一位领涨的“妖王”，而克来机电恰恰幸运地成为了这一角色的扮演者。
【估值悖论：小市值公司的荒诞繁荣】
值得注意的是，尽管克来机电过去五年的业绩并无显著增长，失去成长性，但其市值若按百亿计算，市盈率竟超过了100倍。这种现象在美国股市中较为罕见，通常大市值权重股由于业绩稳健和流动性好，市盈率更为合理。反观我国股市，一些小市值公司业务复杂且前景不明朗，却因其所谓的“想象空间”和高弹性，反而获得更高的估值。
这一现象犹如刀郎歌词中的描述：“他见那罗刹国里常颠倒。”那些市值仅三五十亿的小公司，估值动辄几十倍甚至上百倍，不禁让人质疑其合理性。这样的估值悖论，无疑为中国股市带来了一场深刻的反思与讨论。
