周二，反映美联储政策走向的利率互换合约市场进一步抬高了利率定价。纽约午后交易时段中，12月合约触及4.58%的高位，仅比当前有效联邦基金利率(EFFR)5.33%低75个基点，这强烈暗示着市场目前普遍认为美联储将在今年内进行三次幅度为25个基点的降息操作。
回顾过去，自去年7月以来，美联储已将联邦基金利率目标区间稳定在5.25%-5.5%之间。年初时，市场曾一度热衷于期待2024年降息幅度超过150个基点，这种鸽派情绪的来源在于部分投资者认为美联储两年内连续11次加息将无可避免地导致美国经济在今年陷入温和衰退。然而，近期美国经济增长数据表现超出预期，通胀下行趋势却显露出停滞迹象，使得市场对美联储年内降息次数的预期逐渐向12月份的点阵图中值靠拢。如今，即使全年降息75个基点的预测能否实现也变得颇具悬念，甚至有部分投资者认为美联储还可能需要额外加息。
对此，Mischler金融集团利率销售和交易董事总经理Tony Farren表示：“过度悲观的降息预期泡沫已然破裂，当前市场的定价已经回归理性。”Lord Abbett投资组合经理Leah Traub则总结道：“市场对美联储今年降息的时机和规模的乐观态度终于得到修正。”
美联储官员近期一再强调，在考虑降息之前，必须看到更多证据表明通胀正朝着可持续的2%目标稳步回落。美联储理事米歇尔·鲍曼周二重申，尽管她预计未来会降息，但鉴于当前利率水平，她认为现在就降息还为时尚早，并将持续关注即将发布的各项数据以及可能导致通胀压力增加的风险因素。
美债收益率方面，在周四关键通胀数据公布前，各期限美债收益率持续高位震荡，其中2年期美债收益率收报4.704%，5年期美债收益率涨至4.319%，10年期美债收益率升至4.306%，30年期美债收益率达到4.429%。
本周四即将公布的美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数，将进一步揭示物价压力是否有所反弹，尤其是在1月CPI数据显示上月通胀高于预期之后。AmeriVet Securities的美国利率策略主管Greg Faranello指出：“只要通胀仍存韧性且就业市场稳定支持消费者，市场对于更大幅度降息的观点就不会形成。”
紧随本周四(3月7日)美联储主席鲍威尔的国会证词和周五(3月8日)出炉的2月份非农就业数据，它们将成为继PCE数据之后影响市场对美联储年内降息幅度预期的另外两大宏观焦点事件。
DWS Investment Management美国固定收益部门主管George Catrambone表示：“在过去的一年里，市场对远期利率的预期似乎偏高，因此在数据降温之前，鹰派观点主导市场并不令人意外。”
综上所述，随着市场对美联储货币政策预期的逐步校准，投资者正密切关注一系列关键数据及美联储官员表态，以求准确把握年内降息路径。
