【外资回流与市场调控】年初以来，一系列市场调控措施如禁止融券、限制DMA额度、“国家队”对ETF的大举买入等举措有效稳定了市场情绪，并吸引了大量散户资金入场，连一度崩盘的微盘股也逐步收复失地。瑞银估算，“国家队”年初至今通过ETF向A股的净流入规模可能超过4100亿元，其中沪深300占比约为75%。
【海外对冲基金积极布局】进入2023年，北向资金累计净流入虽为437.04亿元，远低于机构最初预测的3000亿元，但在春节前两天市场迎来转折。证监会暂停新增转融券规模及中央汇金加大ETF增持力度的公告发布后，市场信心得到提振，外资回流趋势明显增强。此外，针对DMA策略的管控，导致部分管理人调整策略，降低杠杆并转向大盘股以减小产品波动率。
【“国家队”强力托市】自官宣真金白银支持A股后，市场加速反弹。“国家队”此次不仅购买大盘股，更将资金注入中证500、中证1000和中证2000等中小指数。瑞银证券最新数据显示，年初至今，“国家队”通过ETF净流入A股的资金量或超过4100亿元，沪深300占比较大，而其他宽基指数亦有不同程度的配置。瑞银认为，在极端行情下，“国家队”持股规模仍有大幅提升的空间。【中国经济转型下的估值重构】此轮反弹中，“中特估”表现抢眼，成长股热度相对减弱。外资投资风向有所变化，从以往侧重于高速增长的成长股转向关注高资产重估质量及高股息策略，沪深300指数因此受到更多青睐。野村东方国际证券分析师宋劲提出，当前市场看重的不仅仅是高股息，更是优质资产的重估价值。随着中国经济结构转型，新盈利预测模型的构建显得至关重要，股市表现正从单纯的成长性向资产重估逻辑转变。
总的来说，尽管上证综指重回3000点之上，但鉴于当前市场估值偏低，且“国家队”和外资对A股市场的积极态度，以及经济结构转型带来的估值重构机遇，未来股市的上行潜力不容忽视。
