2022至2023年间，为了应对四十年来最快速度飙升的通胀，美联储以同样罕见的速度大幅上调利率。如今，在价格压力稍有舒缓之际，美联储官员们正准备采取更慢节奏的降息策略，这一决策过程或令那些期待更快降息步伐的市场参与者感到失望。
近期，美联储副主席杰斐逊回顾了上世纪90年代中期的历史经验，当时通过有序的降息和暂停，成功实现了经济软着陆。Stifel Financial Corp.首席经济学家Lindsey Piegza认为，此轮美联储拥有保持耐心的空间，未来政策放松的道路或许并不像市场预测那样整齐划一且可预见，因为美联储并无急于宽松的理由。本轮降息周期的独特性体现在多个层面。其对美国消费者和企业的影响深远，联邦基金利率直接影响着房贷、车贷以及信用卡等消费信贷成本，甚至关联到总统大选结果，被视为对拜登政府的一种潜在提振。然而，目前的情况与大多数降息周期显著不同，虽然通常美联储会在经济衰退时降低利率，但当前美国经济展现出了惊人的韧性，失业率维持在3.7%，几乎与美联储一年前开始加息时持平。
鉴于1月份通胀数据高于预期及经济继续保持稳健增长势头，这进一步强化了美联储在首次降息及其后行动上的谨慎态度。美联储理事沃勒强调，应当“耐心、谨慎且有序”地行事。经济学家Anna Wong指出，未来的降息将取决于即将出炉的数据流，并预测美联储可能从今年5月起，在2024年前累计降息125个基点。
嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示，鉴于当前较低的失业率和健康经济增长态势，美联储的核心理念似乎是“首要任务是避免伤害”。尽管在经济走弱的情况下仍有较大降息空间，但若通胀出现反弹，则将加大美联储工作的难度。
面对去年年底物价压力的意外回落，美联储官员虽表欢迎，但仍警惕其中商品和服务领域通胀压力分布不均的现象。超出预期的就业和通胀数据也重塑了市场预期，投资者现押注美联储的首次降息时间可能提前至6月或7月。即将于周四发布的数据预计将进一步揭示美联储偏爱的通胀指标在1月份的增长情况。
尽管根据去年12月的预测中值，联邦公开市场委员会（FOMC）预计今年将进行三次降息，但在3月19-20日的会议上更新预期时，准确预判降息的具体时间窗口显得颇具挑战性。费城联储主席哈克主张“稳定、缓慢地降息”，以最大限度降低风险和不确定性；而克利夫兰联储主席梅斯特则表示，只要沟通得当，利率调整不必拘泥于季度经济预测提交会议。
此外，美联储可能有意避免重蹈覆辙，不再遵循格林斯潘时代每次会议“有节制地”加息25个基点的做法，以免金融市场过于自满。德意志银行经济学家团队提出一种可能性：美联储可能会分阶段降息，先是一系列25个基点的降息，随后长时间暂停。这种策略选择凸显出美联储在不确定中性利率水平时，难以确定将利率降至理想中性区间的困境。
最后，任何意外之举都有可能使美联储面临政治批评的风险。为避免此类局面，美联储必须确保每一次利率调整都能基于可靠的数据分析，并向外界清晰传达其依赖数据做决策的原则。正如桑坦德银行首席美国经济学家Stephen Stanley所言，“只要他们能提供可信的依据证明自己紧跟数据，那么无论市场如何解读，美联储都能够从容应对。”
