一月的小型股灾对A股造成巨大冲击，雪球、量化产品近乎全军覆没，融资余额单月锐减2000亿。大量散户和机构投资者被迫清仓止损，筹码结构彻底重构，为后续轻装上阵奠定了基础。国家队与外资趁底部吸纳，瑞银数据显示国家队净买入A股超过4100亿，其持仓基本锁定，而外资持续加速流入。当前场外投资者被踏空情绪所驱使，一旦出现回调即急于入场，这种心态使得回调后的二次上攻更加坚定了“逢低加仓”的市场共识，与之前下跌引发更多抛售的情况形成了鲜明对比，现在上涨成为了推动继续上涨的动力。
聚焦当前的筹码分布格局，并结合今日的重大利好消息，国产算力成为了引领A股大反攻的主线。昨日，在我们收盘点评中已指出，除工业母机板块外，华为昇腾和中科系等国产算力领域表现强劲，主要得益于英伟达将华为视为“最大竞争对手”，以及华为昇腾服务器订单激增，供不应求，甚至开始涨价。
今日国产算力领域的利好消息频传：国内客户基于性价比及供应链安全考量，预计未来将有更多需求转向国产AI芯片。据观察者网报道，阿里巴巴和腾讯已通知英伟达，今年采购芯片数量将大幅低于原计划，并逐步将部分高端半导体订单转至华为等本土企业。此外，尽管尚未得到证实，但市场传闻国家将下发算力补贴，并要求国企使用华为和曙光服务器，受此刺激，中科曙光直线涨停，带动了CPO、服务器、液冷等相关AI算力板块集体上扬。
美英等十国联合声明支持6G发展原则，标志着6G竞赛正式启动，相关板块应声大涨。中兴通讯在MWC24巴塞罗那大会上推出了集成计算、存储、网络设备及AI平台软件的AiCube训推一体机，旨在提供一站式智算解决方案，午盘时段中兴通讯亦强势涨停。国资委强调加快人工智能等新技术赋能，以打造一批具有竞争力的平台和企业。
除了AI和通信行业的利好之外，还有其他重大消息值得关注：龙年首个交易周无新股上市，而本周预计将延续这一态势，成为自2023年8月证监会提出阶段性收紧IPO节奏以来，首次整周既无新股申购也无新股上市的情况，虽然只是传闻，但实际上IPO几乎处于冻结状态。券商积极响应监管部门要求，严厉打击违规融券交易行为，规范两融业务，近期融券规模明显下降。
回顾今日盘面，截至收盘，上证指数劲升1.29%，成功收复3000点，创业板指涨幅高达2.41%。港股在A股收盘后继续走强，恒生指数上涨0.94%，恒生科技指数飙升3.24%。沪深两市成交额放大至0.99万亿，逾5000只个股飘红。计算机、通信、电子、传媒、汽车等行业领涨大盘。
我们一直坚持认为，A股能否从反弹转化为反转，关键在于增量资金的注入，主要包括险资、外资和融资的加仓动作。外资方面，自1月下旬起就持续加码A股，节后虽国家队马甲资金撤出，但长期配置型外资依然积极买入，显示外资投资策略已发生转变。只要中国股市能保持持续赚钱效应，众多外资将会不断回流。融资方面，1月份因爆仓减少的2000亿资金，自2月8日至今已累计加仓近500亿，若恢复到1月份高位仍有约1000亿的增长空间。私募基金同样存在较大加仓余地，信达证券测算表明，私募在一月份大跌时快速降至2014年以来最低仓位。
综上所述，增量资金尚存较大增长潜力。昨日我们在收盘点评中提到，A股超跌反弹接近尾声，若要实现从反弹到反转的跨越，需要经济政策或产业政策带来超预期刺激，前者对应复苏线和顺周期板块，后者则指向成长题材股。今天上涨的板块正是受益于产业政策利好的AI领域，倘若两会期间出台的经济刺激政策超出预期，权重股也将启动行情，届时牛市格局有望真正显现。然而，若政策未达到预期，需警惕重磅会议前可能出现的兑现压力。
风险提示：股市投资存在风险，决策需谨慎对待，本文仅供参考，不构成具体投资建议，读者应独立思考并作出决策。
