在人工智能热潮的强劲驱动下，全球投资者密切关注的英伟达公司上周交出了一份令人瞩目的财报成绩单，其表现不仅超出了市场的期待，更助推美国华尔街三大股指齐头并进，创下历史新高。这一壮举无疑为科技股牛市注入了新的活力，并在全球范围内引起了广泛关注。然而，在行业前景持续乐观的大背景下，市场焦点开始部分转向货币政策动态。近期，美联储官员频繁释放对降息持谨慎态度的信号，即将发布的美国最新通胀数据或将对利率路径产生重大影响，进而可能冲击当前高涨的风险偏好及美债收益率波动下的资产定价环境。
美联储6月降息预期升温
面对经济与通胀数据的双强态势，美联储正寻求将降息时间点适度推延至下半年，此举有效扭转了市场先前对于宽松政策的过度热衷。上周会议纪要显示，多数官员担忧过快降息带来的潜在风险，希望基于详尽的数据评估，在抗通胀方面取得更为显著的进展。美联储副主席杰弗逊在彼得森国际经济研究所发表讲话时指出，倘若经济按预期稳步发展，今年晚些时候考虑放宽政策可能是适宜之举。尽管他对美联储在解决通胀问题上所取得的进步表示谨慎乐观，但他强调了降低通胀过程可能出现的曲折和不确定性，并表达了对经济软着陆、劳动力市场降温以及服务业通胀回落的期望。
受此影响，中长期美债收益率走势分化，与利率预期紧密相关的2年期美债收益率攀升至4.69%，而基准10年期美债收益率则下滑至4.26%。联邦基金利率期货数据显示，投资者几乎已完全摒弃3月降息的可能性，而对于6月降息的预期也从周初的近80%降至约65%。
知名金融机构如高盛和瑞银均调低了对美联储年内降息次数的预测，其中高盛将首次降息时间点由先前的5次调整为4次，并预计首次降息将在6月进行。首席经济学家哈齐乌斯团队认为，近期美联储官员言论和最新政策会议纪要是此次调整的主要原因。他们虽认为引发外界恐慌的1月份通胀数据可能是“意外”，但预测到5月政策会议时，核心PCE通胀率将下降至2.5%，并在6月进一步降至2.2%。
市场或进入盘整阶段
与此同时，英伟达凭借其出色的财报表现和前瞻指引，成为资本市场的绝对主角。该公司市值单日飙升2770亿美元，创下美股史上最大单日市值增长纪录，并成功跨越里程碑，成为第三家市值突破2万亿美元大关的美股上市公司。投资者们坚信，即使经济环境转变，人工智能领域的繁荣也能保障企业利润的增长。
值得注意的是，美联储亦关注到了人工智能行业的狂热氛围。美联储理事库克提醒，虽然生成式人工智能的采用正在快速推进，但技术转化为生产力的过程可能会较为漫长且不均衡，需要补充投资及一系列配套变革的支持。
资金流向数据显示，在美联储降息预期不确定性的压力下，部分投资者选择获利了结，本周美股基金净卖出额约为48.6亿美元，终结了此前一周78.2亿美元的净流入态势。此外，美国货币市场基金连续第三周出现资金外流，体现出一定的避险情绪。
嘉信理财在其市场展望报告中指出，尽管英伟达强劲的业绩助力股指触及历史高位，但在缺乏短期催化剂的情况下，近期股市上涨动能可能有所减弱。考虑到技术指标显示出科技股势头趋于疲软，以及季节性因素对科技股的影响，未来一段时间内，市场很可能步入横盘整理阶段，获利回吐压力逐渐增大。
值得关注的一个关键事件是本周四（29日）即将公布的个人消费支出价格指数PCE，若该数据高于预期，美联储的宽松预期受挫将进一步推升美债收益率，从而可能触发市场调整。然而，目前市场普遍认为，只要经济基本面保持稳健，人工智能产业竞赛持续白热化，较高的长期收益率并非不可接受的问题。
