【市场风格轮动与新高涌现】
牛市重势，熊市重质。2023年，上证指数及创业板指分别下跌3.7%和19%，步入2024年后，市场开年跌幅一度超过9%，个股普跌惨烈。然而，在这寒冬之中，却有部分股票逆流而上，创出历史新高。
据统计，2024年2月期间，至少22家上市公司股价刷新纪录，涉及煤炭、高速公路、水电、银行以及医药家电等多个行业。这些公司以稳健的“低估值+高股息”特性脱颖而出，其中，中国神华、陕西煤业等煤炭股，长江电力、川投能源为代表的水电股，以及中国银行、农业银行为首的银行股表现尤为突出。尽管不具备热门概念题材，业绩增长也并非爆发式，但其稳健特质在市场动荡时凸显阿尔法属性，展现出强劲的逆势上涨能力。
【低估值高分红板块崛起逻辑】这一现象背后的原因主要有三：首先，估值较低限制了下跌空间，如中国银行和农业银行长期处于破净状态，且市盈率仅约5倍，此时，“救市”资金推升大盘，银行股因市值庞大率先受益。其次，业绩稳步增长推动股价上行，长江电力和川投能源2023年净利润显著增长，增速远超锂矿和芯片等周期性行业。最后，北上资金在市场持续下跌之际连续抄底，沪股通连续14个交易日呈现净流入，显示出对高分红绩优股的青睐。
尤其是煤炭股，不仅股息率超越银行股，如兰花科创、冀中能源、潞安环能等，而且分红慷慨，如中国神华自IPO以来未再融资，每年坚持分红，累计分红额已超越贵州茅台。
【结构性行情与机会显现】
投资者应警惕简单的“上涨带来风险，下跌带来机会”的思维定式，对于一些创新高的股票，由于其业绩稳定增长，当前估值并未过高。例如，长期以来被低估的银行股，随着市场风险偏好降低和利率趋势下行，其“防御性+高股息”特征开始吸引大资金关注，国有大银行股价走势普遍向好，结合分红可为投资者提供良好收益。
同时，类似宁沪高速这样的公路股，凭借稳定的现金流和盈利能力，以及经济复苏带来的潜在增长空间，正逐步获得聪明资金布局。此外，诸如杭叉集团这类“隐形冠军”，依托海外战略实现利润大幅增长，也成为资本追逐的目标。
【风格切换与政策催化】
回顾历史，A股市场的风格切换具有周期性规律，岁末年初往往是变盘的重要节点，也是基金等机构大户调整持仓的关键时期。从昔日茅指数的辉煌到新能源、AI概念的兴起，再到如今低估值、高分红板块的崛起，无不印证了这一规律。
值得注意的是，国资委于2024年1月首次明确提出将市值管理纳入央企负责人业绩考核，这将进一步推动国企加强分红回购力度，提升市值管理水平。借鉴美国SEC的相关政策，我国有望通过强化企业回购和重视股东回报来提振市场信心。
综上所述，2024年，“低估高息”板块崭露头角，或将成为新一轮投资热潮。然而，投资者在追求长期收益的过程中，需保持平稳心态，理性对待高科技和新能源等行业的不确定性，适时把握风格切换所带来的机遇。
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