央行通过购入国债而非大规模 QE 政策手段来提振经济与降低利率，同时强调未来仍将遵循使用国债来印钱的大势，并针对实践中现有实际状况指出其在资产流动性上的潜在风险，包括资本流动性的不确定性导致的外汇流失问题以及商业银行信贷投放受制于传统渠道的传统安全性挑战。这意味着尽管名义上的央行购买国债可能被视为 QE 的一部分，但在短期内并无法达到普遍量化宽松的实际效果，最终导致应对当前经济环境下的实际需求和市场波动的必要资金来源之一。最终结论是在央行全面回购或宽松政策出台之前，我们将依赖实物资产购入，尤其是长期国债来确保金融稳定与金融市场活跃度。

《央行：购入国债而非QE：为降低经济与提高利率铺平道路》
在当前全球经济背景下，央行为应对市场波动、提振经济与降低利率，采用了多种政策工具。其中，央行通过购入国债的方式成为了支撑货币政策的一个重要部分。然而，这一方式也带来了一系列的挑战，如资产流动性问题及银行信贷投放限制等，这使得虽然名义上的央行购买国债看似是QE的一部分，但在短期内并无法达到广泛量化宽松的实际效果，反而可能对宏观经济稳定及金融市场活动产生负面影响。
首先，央行为实现购买国债目的，通过影响货币供应量进而调控经济活动。据《中央银行报告》显示，当央行购入国债时，意味着其购买了大量的短期政府债券，从而增加了商业银行持有的基础货币量，降低了流通中的货币总量，有利于提升金融机构在短期信贷领域的信贷规模。这不仅有助于缓解市场的资金压力，提高商业银行的信贷扩张能力，更有利于优化金融市场结构，促进企业融资成本下降，激发经济增长活力。此外，通过对国债进行适度发行，中央银行还可以帮助政府平衡财政赤字，实现财政安全和社会稳定的目标。
然而，随着经济发展向高质量转型，市场对于资产流动性提出了更高的要求。特别是随着全球流动性泛滥，债券市场大幅波动，使得市场上充斥着大量的流动性过剩资金，而这些流动性则往往是流向高风险、高收益的投资领域，如房地产、期货、股票等。这种非真实流动性和超预期的风险性加剧了资产价格泡沫，对实体经济造成了巨大的冲击。而央行为保稳定，试图通过购买国债来获取相对稳定的资金来源，却因此面临资本流动性不确定性带来的外汇流失问题。特别是在美联储等发达国家，由于其本国国债流动性较差，可能会因为本国投资者的离场效应导致本国货币贬值，加大了对外汇的损失。
另一方面，银行信贷投放受制于传统的信贷审批流程和安全性约束也是当前情况下央行采用国债购买的重要原因。传统的银行信贷审批过程通常需要经过严格的尽职调查和信用评级等多个环节，对企业的财务状况、行业前景、运营能力和信誉等方面进行严格审查。而对于新兴的企业、高科技企业和大额贷款项目，由于缺乏充足的数据支持和严格的审查程序，可能会难以获得必要的信贷支持，影响其经济发展和投资意愿。而央行通过购买国债，可以突破传统的信贷审批流程，直接将流动性较强的国库券作为贷方，进一步减轻了商业银行的信贷压力和信贷风险。
综上所述，尽管名义上的央行购买国债确实有助于释放一定的流动性，但若未能有效引导资金从短期债务转投长期资产，就可能导致资本流动性不确定性，引发外汇流失问题，甚至可能威胁到我国金融稳定和金融市场正常运行。为了克服这些问题，我们需要建立完善的大规模QE机制，包括但不限于央行定向回购（比如定期、按需或一次性）、财政债券购买等方式，为中国经济持续健康发展提供源源不断的资金支持。同时，强化宏观审慎监管，制定更严格的信贷审核标准和风险管理措施，鼓励更多的金融机构参与国债购买，拓宽资本市场融资渠道，从而保持货币政策的稳定性，支持实体经济发展，实现市场繁荣与金融业稳定并重的发展目标。
总的来看，央行为实现购买国债目的，在满足经济稳健发展需求的同时，面临着资产流动性不确定性带来的外汇流失问题、银行信贷投放受限的传统安全性挑战等多方面的挑战。在未来，我们期待央行能够灵活运用多种政策工具，逐步推动QE机制的深化和完善，以适应新时代经济形势的变化和发展，确保金融稳定与金融市场活跃度。与此同时，我们在实施QE过程中，也将充分考虑现实条件和市场反馈，灵活调整货币政策策略，确保QE的真正效果得以显现。只有这样，我们才能在全球经济环境下，充分发挥央行为金融稳定和市场繁荣做出的贡献，实现经济可持续健康发展。