目前A股和港股均处历史大底区域，保持价值投资的重要性愈发凸显。周三至周五市场经历反复震荡，对多方分歧存有疑虑，但本周以来市场趋势已有所反转，单边下行已告终结，春节前市场已完成探底过程。国家队加大救市力度并在节前逐步拉抬股市，一度出现多空分歧之际，形成了失而复得的现象，市场即将企稳回暖。然而近期市场仍受到3000点压制，形成持续震荡局面，主要受制于市场信心不足与机构博弈心理影响。鉴于后续市场趋势未明，我呼吁国家队加大对市场支持力度，并且应适时提振投资者信心，促使市场走出底部，进一步推进股票市场双轮驱动并实现结构性上涨。在未来，鉴于外围环境不确定性以及国内经济前景不确定性，可以重点关注指数ETF的配置，以增强市场稳健性与多元化发展。政府政策层面在更大范围内推进共同富裕、缓解经济下行压力方面仍有较大空间，以此为指引，推动A股市场乃至港股全面繁荣，开启长期稳定的“慢牛”行情。
坚定价值投资——当前A股及港股的历史大底区域，以及关键启示
一、引言
自去年下半年以来，国内外多项因素叠加，使得A股及港股经历了历史性的熊市，市场陷入深度调整期。尤其是上周三至周五的市场波动，各方观点针锋相对，甚至存在一些对后期走势产生质疑的声音。然而，在经过近期市场的下跌回调后，我们注意到市场趋势已经发生了显著转变，即从单边下跌阶段逐渐转向了多空双方的动态平衡。
二、价值投资的重要性凸显
在当前的大背景下，全球经济形势复杂多变，加上国内外政治经济环境的变化，传统估值和市场热点的转换成了衡量投资价值的重要指标。在A股市场中，长期来看，选择那些业绩稳健、分红稳定、市场前景乐观的公司进行投资显得尤为重要。这些公司具有较强的安全边际，能抵御短期市场风险，通过稳健的财务状况和良好的成长性，能够在宏观经济环境下保持稳定的盈利水平，从而保证其股价在未来的长期增长潜力。
在港股市场中，由于香港作为全球第二大经济体之一，其企业通常享有较高的市场份额和行业地位，同时也有着其独特的政策优势和发展机会。相比之下，A股市场的市场热度往往更倾向于科技、消费等新兴行业，导致不少公司的估值偏高，难以满足长期投资者的需求。因此，在价值投资的角度看，A股市场对于优质企业的吸引力明显高于港股市场，这也是近几周市场回归理性，逐步摆脱单边下跌的趋势的一个重要原因。
三、国家队加大救市力度
在此背景下，政府、市场各方及海外投资者纷纷采取行动，积极应对市场的波动和不确定性。例如，中国政府在连续数月对金融市场实施了一系列调控措施，包括稳定金融体系、提振市场信心、支持实体经济等，旨在促进金融市场平稳运行，保障国民经济的正常运行和健康发展。同时，各国中央银行也在维持低利率、减税降费等一系列政策措施，进一步刺激经济增长，为市场注入流动性。
国家队在节前大规模入市干预市场，一定程度上缓解了投资者的恐慌情绪，提升了市场信心。通过公开透明的信息发布，提振市场预期，引导市场资金流向符合国家战略发展方向的领域，如科技创新、医药卫生、基础设施建设等。这些政策组合拳的出台，既体现出政府的决心，也展现出国家队对于中国经济发展大局的深刻理解与精准把握。
四、失而复得的现象及市场展望
然而，尽管救市行动取得了初步成效，市场短期内仍面临较大的压力。一方面，3000点作为市场的分水岭，它在过去的多年里多次成为市场反弹的“刹车闸”，易引发市场的过度恐慌情绪。另一方面，面对全球经济不确定性以及国内经济前景不确定性，特别是疫情在全球范围内的爆发，国内企业经营环境面临前所未有的挑战，这将加剧市场波动，增加投资者的风险偏好。
在这种背景下，我们认为市场有望在短期企稳回暖的同时，逐步走出底部区间。一方面，随着政策效果显现，市场信心的恢复将有利于后续股价的修复；另一方面，随着海外市场复苏进程加快，对A股的影响有望逐步消除，外溢效应也将转化为国内市场内生动力。在当前市场形势下，我们需要密切关注市场的基本面变化，寻找新的经济增长点和市场驱动因子，确保投资者能够在低市盈率、业绩确定性强、行业发展良好的优质蓝筹股中获得长期的投资回报。
五、指数ETF的配置与策略建议
在当前的市场环境下，指数ETF因其跟踪特定指数的表现，能够提供较为理想的分散化投资工具，降低单一资产投资的系统性风险。以下几点是关于指数ETF配置及策略建议的几点：
1. 关注龙头权重： 长期来看，跟踪大型指数（如标普500、纳斯达克100、道琼斯工业平均）的指数ETF可作为资产配置的主要方向。这些指数通常代表了不同行业的代表性公司，反映了全球资本市场的发展情况。如追踪沪深300指数的华夏沪深300ETF，该指数覆盖了中国A股市场上最具代表性的300家上市公司的股票，具有较好的投资价值。
2. 关注市场韧性： 对于市场流动性差或市场关注度低的中小盘股，可以选择一些具备强大市场韧性和行业竞争力的ETF产品，如医疗保健、信息技术、新能源汽车等领域。这些ETF的管理规模通常较小，相较于大盘股基金更能有效控制成本，对于那些预计未来景气度较好、竞争优势突出的细分领域，此类ETF有望提供较好的投资收益表现。
3. 重视业绩稳定性： 投资过程中，需要优先关注各成分股公司的盈利能力、盈利质量及现金流状况。优秀的绩优公司在面临市场波动时，往往能够更加从容应对，保持稳定的利润和现金流，这对于投资者构建价值投资模型至关重要。具体操作时，可以结合指数的具体成分股和行业分布，评估其业绩的稳定性、长期发展前景以及行业角色与地位。
4. 关注行业景气度： 市场环境中，部分周期性较强的行业（如煤炭、钢铁、有色等）可能会遭受较大的负面影响，此时可以选择具有良好产业前景、行业龙头地位和优秀竞争优势的指数ETF产品进行配置。此外，随着科技创新的深入发展，如半导体、新能源、生物科技等行业将在未来几年继续保持良好的发展趋势，这类指数 ETF 的投资机会不容忽视。
总结而言，当前A股及港股正处于历史大底区域，同时也面临着国内外宏观经济环境及行业演变带来的挑战。但通过对价值投资的理解，我们在面对市场波动时应坚持审慎的判断和策略规划，充分利用国家队的救市力度，积极配置指数ETF，把握市场底部和上升机遇，迎接中国经济发展的新篇章。我们坚信，只要抓住战略机遇，坚守价值投资理念，市场将会逐渐走出底部区间，开启新一轮的“慢牛”行情，让广大投资者共享中国经济发展带来的财富盛宴。