医疗人工智能巨头思创医惠近日遭遇信用评级下调，深陷负面舆论风暴。2月7日，中证鹏元发布公告，将思创医惠的主体信用等级以及其“思创转债”信用等级由BBB-降级至BB，并维持负面展望。公告揭示，预计2023年思创医惠将持续面临大额亏损，资产减值风险增大，同时可用货币资金匮乏，待偿还的短期债务和“思创转债”的规模均居高不下。加之巨额罚款支出及可能的银行借款续贷难题，公司未来将面临严重的流动性风险和偿债压力。此外，因财务造假、内部治理不善和信息披露违规等问题受到处罚，思创医惠在合规性方面存在潜在隐患，这对公司的经营状况、财务稳定性和信用水平造成重大打击。
    据《小债看市》统计，目前思创医惠仅存续一笔规模达6.59亿元的“思创转债”，而该项目进展缓慢，叠加行政处罚带来的投资者索赔风险，募集资金有可能被冻结。
    回顾思创医惠的发展历程，成立于2003年的该公司，注册资本为8.69亿，于2010年成功登陆深圳创业板市场。作为智慧医疗与物联网应用整体解决方案的重要供应商，思创医惠集科研、生产、服务于一体，拥有高新技术企业资质。然而，受股权结构分散（前十大股东持股比例仅为27.71%）、行业政策调整、市场环境冲击等多重因素影响，思创医惠主营业务中的智慧医疗板块建设进度滞后，项目验收延期且成本增加，导致收入及毛利率明显下滑。2022年，公司净利润亏损高达8.82亿，且预计2023年归属于上市公司股东的净利润将继续亏损6.68至9.03亿元。
    值得注意的是，由于历史收入确认依据不足、信用资产减值以及立案调查事件，思创医惠已连续三年被出具保留意见审计报告。截至2023年三季度末，总资产33.75亿元的思创医惠，总负债攀升至21.52亿元，资产负债率达到了63.78%，偿债能力指标持续弱化。
    债务结构分析显示，流动负债占据了思创医惠总债务的半壁江山，其中一年内到期的短期债务总额为6.35亿元，而相对应的账面货币资金仅有5.62亿元，可动用资金有限，短期内偿债压力显著。此外，银行贷款续贷难度加大，部分银行提出增信要求，加之大额罚款支出，公司在资金状况和再融资能力上承受巨大压力。
    近年来的密集并购并未带来持久业绩增长，反而使思创医惠陷入财务困境。尤其在2022年10月，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。今年1月，思创医惠及其前任高管因财务造假虚增利润1.17亿元被罚近亿元，两年业绩造假行为还导致了2021年发行可转换债券时出现欺诈发行问题。综上所述，思创医惠当前主业盈利能力下滑严重，面临较大经营压力，偿债能力减弱，未来发展之路充满挑战。