提要：

3月份印度综合采购经理人指数再创新高至61.3，制造业PMI站上最近16年高点。强劲的国内需求和出口订单，继续推动印度经济增长。印度24财年的经济增长率可能接近8%，25财年将增长7%。制造业和服务业出口订单增加，进一步改善着印度的国际收支。需求旺盛，经济增长，推动印度卢比和印度股市双双上涨。

一、3月份印度综合采购经理人指数再创新高至61.3，制造业PMI站上最近16年高点。

3月21日，汇丰控股公布的印度制造业采购经理人指数(PMI)显示，在制造业增长的推动下，印度3月份的经济活动持续活跃，商业乐观情绪再次改善，对营销努力将取得的订单增长以及经济状况仍将有利于增长的预期，支撑了印度企业更大的积极性。

3月份印度的制造业PMI，从2月份的56.9升至59.2的最近16年高点，其中制造业产出从2月份的60.7增速增至近三年半以来的63.5。

印度3月份的服务业PMI则从2月份的60.6，季节性小幅回落至60.3。制造业和服务业均处于乐观的扩张区。

3月份印度经济景气的增长，主要由制造业产出带动。大幅推高了2.3个百分点的制造业PMI，推高了3月份的汇丰印度综合PMI，该指数初值，从2月份的60.6升至3月份的61.3。

印度的PMI指数由独立的第三方汇丰银行（HSBC）负制和发布，印度政府统计局并不重复发布该指数。因而该指数与全球大多数由独立机构编制的PMI指数一样，是比较可信的。

二、强劲的国内需求和出口订单，继续推动印度经济增长。

汇丰的首席印度经济学家Pranjul Bhandari在发布印度3月份PMI的声明中表示，强劲的国内需求和出口订单，继续提振本月印度的制造业。印度的整体出口，以七个月来最快的速度增长。

经济预期持续向好，也给就业方面带来更多积极的消息，创造就业机会的速度是最近六个月来最快的。这种强劲的需求以及对经济状况仍将支持增长的预期，导致企业对未来一年的乐观情绪本月有所增加。企业也以自2023年9月以来最强劲的步伐加大了招聘力度。

由于需求强劲，投资与供给的增长滞后于需求，印度本月整体价格压力有所上升，增加了通货膨胀压力，导致企业的投入和产出成本均有所上升。

印度服务业企业的投入成本以七个月来最快的速度上涨，而收费价格则创下2017年7月以来的最大涨幅，制造商和服务提供商的产品销售价格涨幅为五个多月来最高。尽管3月份印度制造商的产品出厂价格环比增幅在一年多来最低，但价格持续地环比上涨，导致本月投入成本的上涨速度依然快于2月份。

由于3月份投入价格增长速度更快，产品销售价格涨幅较慢，部分成本的价格增加没有全部转嫁到产出价格上，导致企业综合利润率有所下滑。

这表明印度的整体通胀在旺盛需求的推动下，可能保持了一定的粘性，从而降低了印度储备银行短期内降息的动力。

三、印度24财年的经济增长率可能接近8%，25财年将增长7%。

3月22日的印度《经济时报》称，周四的一项私人调查显示，在制造业的提振下，印度3月份的商业活动升至八个月高点，以强劲的基调结束了2024财年。印度的2024财年为2023年4月至2024年3月。

汇丰银行表示，由于内需和外销订单继续增加，印度企业继续增加了投入，聘请了更多工人，并投资于更多工人。汇丰银行称，企业的订单显示，来自欧洲和美洲地区的制造业和服务出口新订单有所增加。

亚洲第三大经济体印度，在2023年最后三个月录得8.4%的井喷式经济增长，尽管这些数字有些是由一次性的投资项目提振的。由于制造业表现强于预期，可能使2024财年印度GDP增长高于政府估计的7.6%。印度储备银行行长在上个月的一次采访中指出，2024财年的经济增长率可能接近8%。

经济学家和国际机构在印度经济强劲表现的背景下，修改了其对25财年印度GDP增长的预测值。印度政府预计，从2024年4月开始的新财政年度（2025财年），印度经济将增长7%，继续保持其作为世界上增长最快的主要经济体之一。

四、制造业和服务业出口订单增加，进一步改善着印度的国际收支。

印度储备银行（RBI）公布的最新数据显示，印度外汇储备创下6425亿美元的历史新高。

印度央行在上周五公布的数据显示，截至2024年3月15日，印度外汇储备连续第四周上升，达到6424.9亿美元的历史新高。

储备在前三周增加了200亿美元之后，在第四周增加了64亿美元。

印度经济在2024财年预计增长7.6%-8%，是全球主要经济体中增长最快的国家之一。这助力印度在 2023 年吸引 207 亿美元的海外股票投资流入，今年3个半月来，也吸引了 18.5 亿美元的海外股票投资。此外，自2023年9月下旬以来，印度被纳入全球债券指数的资金已超过100亿美元。

分析师表示，印度储备银行选择吸收大部分流入资金，增加其储备，以避免卢比大幅升值，削弱其出口产品的价格竞争力。反过来，大量的储备使印度储备银行能够在市场汇率波动期间管理其货币币值的基本稳定。

按照印度储备银行公布的数据，印度的外汇储备，包括央行的远期持有量，现在可以覆盖超过印度11个月的商品与服务进口，这是近两年来的峰值。

IDFC FIRST Bank经济学家Gaura Sen Gupta表示，印度的外部指标保持健康，储备水平充足，经常账户赤字低，外债水平低，目前的储备水平“绰绰有余”，为外部波动提供了保障。

一般而言，外币资产的变化是由央行的外汇市场干预以及储备中持有的外国资产的升值或贬值引起的。3月11日到期的50亿美元/卢比掉期到期，也提振了外汇储备。

Sen Gupta表示，外汇储备的增加是由于印度储备银行50亿美元的卖出买入掉期到期。此外，印度储备银行可能在那一周额外购买了约30亿美元。

五、需求旺盛，经济增长，推动印度卢比和印度股市双双上涨。

出口持续改善，增加了印度央行的外汇储备，央行充足的外汇储备保证了印度卢布币值的基本稳定。2023年底，印度卢比兑美元为83.27：1，3月19日为82.893：1，今年来卢比升值了0.45%。直到上周美联储议息会议降温降息预期，美元指数大涨，印度卢布才跌至上周末的83.582，跌0.82%。与2022年底的82.745：1对比，卢布兑美元汇率也仅下跌1%。

卢比兑人民币则从2022年底的1：0.0834涨至2023年底的1：0.0851，去年累计升值2.04%；到2024年2月22日上周五，卢比兑人民币涨至1：0.0854，今年以来卢比兑人民币累计升值了0.35%。

经济持续增长，货币基本稳定，推动了印度股市的持续上涨。在去年上涨19.3%的基础上，2024年的印度S&P CNX NIFTY指数，又从去年底的21710.8点涨至22096.75点，今年以来累计上涨了1.8%。在亚太地区的股市表现中，仅逊于日本股市。

【：徐三郎】

根据以上，我们可以得出以下结论：
1. 3月份印度综合采购经理人指数再创新高至61.3，制造业PMI站上最近16年高点。强劲的国内需求和出口订单，继续推动印度经济增长。

2. 印度24财年的经济增长率可能接近8%，25财年将增长7%。制造业和服务业出口订单增加，进一步改善着印度的国际收支。
3. 需求旺盛，经济增长，推动印度卢比和印度股市双双上涨。
印度经济景气的增长，主要由制造业产出带动。大幅推高了2.3个百分点的制造业PMI，推高了3月份的汇丰印度综合PMI，该指数初值，从2月份的60.6升至3月份的61.3。
但是，由于需求强劲，投资与供给的增长滞后于需求，印度本月整体价格压力有所上升，增加了通货膨胀压力，导致企业的投入和产出成本均有所上升。这也表明印度的整体通胀在旺盛需求的推动下，可能保持了一定的粘性，从而降低了印度储备银行短期内降息的动力。
综上所述，印度经济发展稳健，前景看好。然而，印度仍面临一些挑战，如通胀压力和劳动力供应等。因此，需要采取适当的政策措施来应对这些挑战。