这是我们3月份第4周策略思考，也是第1068篇周策略报告，供大家参考。

回顾上周市场情况，市场选择了继续横盘震荡，全周下来，上证指数下跌0.22%，创业板指下跌0.79%，成交量方面，日均10000亿以上（Wind，2024.03.18-2024.03.22）。

Wind热力图，2024.03.18---2024.03.22

从行业和风格上看，过去的一周，表现最好的是资源铜、互联网和文化传媒、软件，再就是休闲食品、农业等（Wind，2024.03.18-2024.03.22）。

盘面上看，除了AI方向持续走强，在总体震荡整理之下，表现出一定的轮动行情。

周五市场出现了一定程度的调整，可以看到投资者的信心可能并不是那么稳固，对于横盘整理之后的方向选择，分歧依然巨大，那么本周周策略就分析思考下横盘震荡的可能性。

一、历史上的横久下跌和横久上涨

创业板指日K线，2013.10.18---2024.03.22，Wind

我们以创业板指为例，我用红框框出了4次比较经典的横盘整理图形，以及最近这次横盘整理，总共5个红框。

​第1个和第4个红框都属于横久下跌的形态，第2个和第3个都属于横久上涨的形态，那么有什么共同之处和参考的地方呢？

​第1个横久下跌大约出现在2017年下半年---2018年上半年，结合当时的情况看，比较明显的特征有两个，一是点位和估值都不算底部区域，二是没有看到强有力的政策出台；

​第3个横久下跌大约出现在2022年下半年---2023年上半年，也同样具有这两个特点。

​第2个和第3个红框属于横久上涨的形态，第2个横久上涨出现在2018年10月份---2019年1月份，结合当时的情况看，也有两个比较明显的特征，一是点位和估值进入到底部区域，二是出台了很多强有力的支撑措施；

​第3个横久上涨出现在2020年下半年，这个横久上涨可能有情绪加持，也就是市场经过持续的上涨后，投资者情绪高涨，从而走出了一波加速见顶的行情。

​二、这次横盘有啥不同

我们再来看第5个红框也就是目前这个整理平台，从相同之处看，跟第2个横久上涨很像，都是点位和估值进入到了大概率的底部区域，也看到了很强有力的政策支撑。

不同之处呢？

1、横盘震荡的时间还是比较短的，大约才2周，如果把V型结构并入，从年初至今也不足3个月；

2、从成交量上看，恢复的很快，总体维持在一个比较高的位置，从2019年年初以后，成交量一直比较高。

震荡时间短，可能还需要时间；

成交量一直保持高位，表示市场资金参与度是大幅提升的，居民对于资本市场的参与度是超过以往的，所以市场大概率不会急涨，慢慢来可能性很大。

三、不要对积极的变化视而不见

分析技术图形是因为技术图形对我们每一个人都是公平的，不管它是多大的资金，也不管它有多大的能量，我们看到的都是一个图形，考验的是我们对图形分析的能力。

不过，仅仅分析技术图形是远远不够的，结合基本面、政策面、资金面、情绪面、基金经理（公司）面，综合分析，多个方面同频共振才能提高判断成功的概率。

实际上，上周有一些变化和消息我们是要留意的：

1、互联网消费数据的变化。

有几家互联网公司公布了业绩快报，从公布的情况看，互联网消费数据的恢复很快，增速也不错，这里有两个信号可以解读：

一是互联网的基础性决定了增长基础，而互联网企业可以同时在提高效率和压缩成本两个方向发力；

二是可以对照CPI等数据交叉验证消费复苏的情况。

2、3月22日，瑞士央行意外宣布降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，超出“维持利率水平不变”的普遍预期，成为了第一个降息的发达国家，也标志着全球降息潮或即将开始。（上海证券时报）

3、个别保险公司的业绩快报出现比较明显的下滑，可以看做是房地产收缩的延伸，房地产产业的出清大概率还没有完全结束。

不过，从种种迹象看，出清的速度还是很快的，需求也在逐步恢复，今年有一定的概率稳定下来。

4、从周五的急跌看，下午上证50和沪深300相关的场内ETF有明显的放量，市场各方都希望市场能稳定并向好。（Wind,2024.3.22）

四、不拼手速拼重力加速度

大家总是在讨论高股息、红利，从情绪上看，属于追涨杀跌，当然，红利的投资价值是不能否认的，而且历史看表现也不错，未来，经济高质量发展的背景下，高速增长的逻辑基础也需要重构，红利类的配置需求以及它自身稳定增长的特性，可能都会更有市场。

但市场跟经济并不是完全线性相关的，它自身的健康发展是一部分，周期的轮动又是一部分。

A股市场未来提升上升公司质量，惩治解决各种丑恶现象，大概率会带来估值中枢的提升。

而从周期轮回看，在经历了2021年2月中下旬以来的持续调整之后，市场迎来趋势反转的确定性也越来越明确。

从风格轮动、业绩周期的角度看，偏成长风格尤其是成长质量风格，也有很大的概率逐步迎来拐点。

中证医疗历史PE走势图，2014.03.28---2024.03.22，Wind

​我们以中证医疗为例，可以看到中证医疗无论是TTM估值还是指数的点位，都进入到了近10年来的底部区域，而这次调整的时长和力度也都非常惊人（中证医疗 (399989.SZ)TTM：29.58，分位点：10.44%，Wind，2014.03.28-2024.03.22）。

​从常识上来说，中证医疗有很大的可能会在某个时刻迎来反转，只不过需要一个契机，比如业绩开始出现批量改善。

​除了中证医疗，我们对于科技、基础消费以及港股方向的重视，基础的逻辑并不复杂，一个就是业绩能持续增长或者稳定增长，另一个就是进入到长期调整的中后期。

​这样的逻辑的缺点是需要熬时间，拼定力和信心，但这样的好处是不用拼手速，拼的是不断积累筹码后，趋势反转之后的重力加速度。

本周周策略的思考就这些，核心观点：

​1、对市场保持基本的乐观态度，市场脱离底部区域的趋势基本已成；

2、短期看，震荡整理的时长或还不够，不排除继续盘整的可能；

3、风格，重视成长质量的周期性机会；

4、拼手速不如拼重力加速度，押注大概率的事情，坚守科技、医药医疗、基础消费、港股等方向；

5、周一继续发车2份偏股型基金投顾组合，发车0.3份偏债型基金投顾组合。

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温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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结论：
本文从当前市场走势和历史经验出发，分析了下周市场可能出现的横盘震荡。虽然过去的经验显示在横盘整理后股市有可能重新启动，但也提醒投资者要谨慎对待。横盘震荡的时间相对较短，且波动不大，可能是市场资金参与度提升的结果，投资者需要关注基本面、政策面、资金面、情绪面和基金经理的态度，并综合判断，把握市场的投资机会。建议投资者采取稳健的投资策略，避免盲目追涨杀跌，注重成长性机会，坚定信心，不拼手速，而是拼重力加速度，根据自身情况选择合适的基金投顾组合。
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