在严把IPO准入关的基调下，A股市场正扎堆撤单。

Wind数据显示，截至3月22日，今年已有78家企业IPO项目折戟，达到同期历史高峰。其中，主动撤回申请的企业有76家，占比逾九成。

从保荐机构来看，中信建投撤回9家，撤回数量最多。此外，中信证券和民生证券均撤回7家，中金公司也撤回5家，撤回量靠前。

湾财社记者采访中，有分析人士称，在“申报即担责”的进一步强化下，问题企业将减少申报IPO，撤回比例会随之显著下降。

主动撤回逾九成

Wind数据显示，今年以来，截至3月22日，含撤回、被否、终止注册在内，共78家企业IPO项目终止。其中，因公司及保荐人主动撤回申请的企业为76家，占比逾九成。

从撤回数量来看，中信建投撤回9家，中信证券和民生证券均撤回7家，中金公司撤回5家，撤回量相对靠前。当然，这些券商的保荐家数也相对较多，最低16家，最高31家。

从撤回率来看，九州证券、西南证券、世纪证券均为100%，不过它们的保荐家数皆仅1家。紧随其后的是中原证券，撤回率高达80%。具体来说，其首发保荐家数共5家，其中4家主动撤回。

撤回率为50%的有4家，分别为国信证券、华西证券、五矿证券、东兴证券，保荐家数依次为4家、2家、4家、2家。

近年来，注册制开始实施后，发行人上市热情被进一步激发，中介机构支持企业快速登陆资本市场的动力也愈强，但项目本身的质量、中介机构的内控及材料准备充分度等问题均可能导致企业“带病闯关”。

但闯关并非易事。2021年1月，证监会发布实施《首发企业现场检查规定》（以下简称《现场检查规定》），规定了首发企业现场检查工作的程序、方式及要求。显然，通过严格的现场检查，监管压力层层传导，对“带病闯关”形成有力震慑。 

“带病闯关”IPO项目遭严格审查之下，企业主动撤回申报现象频频出现。

湾财社记者梳理发现，主动撤回申请的IPO企业中，有些是在被交易所多轮问询后方撤回申报材料，但也有不少企业终止于首轮问询，未披露任何答复文件就撤回申报。

一个典型案例是思索技术。从时间线来看，2023年12月28日，该司IPO申请获受理；2024年1月22日，深交所发出首轮问询函；2024年1月26日，思索技术及其保荐人就主动撤回申请，这距离首轮问询仅4天，距离申报材料获受理不足一个月，创下了全面注册制实施以来最快的IPO“撤单”记录。 

难以“一撤了之”

“主动撤回企业比例高企，主要是因为发行审核从严，严惩‘带病闯关’，以及市场环境的变化--监管部门严格执行IPO审核标准，开展问询、现场检查等多方式穿透监管，但不少企业在准备上市的过程中发现自身问题。此外，一些企业也因为市场变化决定撤回。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受湾财社记者采访时，如是分析。

具体来看，主动撤回材料的原因五花八门。记者注意到，或是财务数据不能满足上市要求，比如说报告期内业绩大幅下滑，甚至出现亏损；或是信披不足，对相关数据的解释难以展示合理性；或是申报时过于仓促，尽调不充分，“带病闯关”；又或是财务资料已过有效期，未及时更新等。

不过，并非撤回就能万事大吉。近年来，监管处罚力度不断提升，保荐机构、发行人均要承担相应的责任，存在重大违法违规问题的IPO保荐项目难以“一撤了之”。

在针对保荐机构上，2022年12月，中证协也发布了《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，对券商投行项目的处罚进行了细化。

项目评价采用扣分方式，在项目执业质量基准分值上根据扣分标准进行扣减，直至0分。其中，在保荐项目撤回申请上，因初审环节发现影响发行条件的问题撤回，扣100分。

而思尔芯作为“撤后被罚”的典型案例也令发行人警醒。2024年2月，证监会披露了对思尔芯的行政处罚。因申请科创板首发上市过程中涉及财务数据存在虚假记载，虚增营业收入、利润，涉及欺诈发行，思尔芯及相关负责人被证监会处以1650万元的处罚。

其中，对公司层面罚款400万元，对董事长、总经理、董事、董秘、首席财务官、监事会主席等个人处以100万元--300万元不等的罚款，涉及人员之广令外界惊讶。

值得注意的是，该案系新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。 

撤回比例会显著下滑？

“申报即担责”，正在进一步强化与落实。2024年3月15日，在解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会，证监会证券基金机构监管司司长申兵表示，严监管方面，在制度规则上已经明确了对于“一查就撤”这种问题要追究到底、责任到人，在日常监管工作中，特别关注撤否率比较高和“业绩变脸”等市场比较关注的突出问题，严格落实“申报即担责”，督促保荐机构切实强化内控，履行好核查把关职责。

近期，证监会也修订了《首发企业现场检查规定》。在上述发布会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进谈及修订时也表示：“撤回了上市申请，我们仍然要开展检查，该追责、该处罚的仍然要追责处罚，从根本上整治曾经出现的企业“一查就撤”现象。同时，这次新规定还进一步完善了现场检查程序，增加了不提前告知直接开展检查的机制，并且特别强调处理标准要统一。”

“下一步，我们将大幅提高现场检查比例，主要考虑是同步增加随机抽取和问题导向的现场检查，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一。”严伯进补充道。

强监管之下，IPO项目撤回比例如何走向？田利辉预计，由于当前证监会明确了“申报即担责”，故而问题企业会减少申报，接下来这一撤回比例会显著下降。

采写：南都湾财社 记者王玉凤

全文总结：
随着中国注册制的推进，包括A股在内的各种IPO市场呈现出异常活跃的状态。然而，这其中也不乏"带病闯关"的情况。有研究显示，自2021年以来，主动撤回IPO的企业数量占比超过9成，其中一些企业是因为财务数据不能满足上市要求、信披不足或申报时过于仓促等原因，主动撤回了申报材料。尽管如此，这种情况仍会对整体IPO市场造成一定的冲击。
业内人士指出，企业之所以会选择主动撤回，主要是因为项目审核严格的现实背景下，任何一个小的瑕疵都有可能导致严重的后果，而这也加大了企业在拿到上市批文之前需要做好充足准备的压力。因此，中介机构对于企业的专业能力和合规性有着较高的要求。
此次修订的《首发企业现场检查规定》强调，对于"IPO申报即担责"的压实，同时也提高了现场检查的比例。业界普遍认为，这种改革措施将进一步保障企业的合规经营，打击"带病闯关"行为，促进IPO市场的健康发展。
未来，我们期待看到更多的企业能够通过自我反省和改进，真正实现"申报即担责"，共同推动我国资本市场的健康和稳定发展。