文丨承承‍‍‍

丨李壮

低空经济正乘着政策的东风迅速崛起，电动垂直起降航空器（eVTOL）概念也获得了资金和机构的积极关注。

近期，在政策驱动下，二级市场中“低空经济”概念持续走热，以莱斯信息、卧龙电驱、万丰奥威、金盾股份、深城交、纵横股份等为代表的低空经济概念股表现突出，部分个股在2月6日以来的反弹行情中涨幅超过1倍。与市场反弹同步，机构对相关概念公司的调研密度也在提升。有机构表示，在技术进步、政策加持的推动下，低空经济元年已至。

低空经济元年已至

所谓的“低空”，通常是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米），而“低空经济”则是指以这部分空域为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，及辐射带动的相关领域。

据中商产业研究院发布的《2022-2027年中国航空航天产业发展趋势及投资风险研究报告》显示，2022年低空经济对国民经济的综合贡献值约为4000亿元，同比增长29.03%，预测2023年市场综合贡献值达4633亿元，2024年将达5035亿元。 官方媒体刊登的《科技引领，促进低空经济腾飞》文章提到，到“十四五”末，我国低空经济对国民经济的综合贡献值将达到3万亿~5万亿元。

据了解，低空经济早在2021年就被写入了《国家综合立体交通网规划纲要》，并于2023年被提升至战略性新兴产业，今年更是被首次写入政府工作报告。 政府工作报告指出，要加快发展新质生产力，积极培育新兴产业和未来产业，打造低空经济等新增长引擎。

值得一提的是，在被写入政府工作报告之前，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》已于2024年1月1日起正式施行，这一行政法规及时填补了无人驾驶航空器管理法规空白。

在应用场景上，对比之前低空经济主要涉及风光游览、医疗救护、应急救援、农林植保等领域，电动垂直起降航空器（eVTOL）等新应用场景应运而生，比如近期最热门的飞行汽车概念就是电动垂直起降航空器最直接体现。 今年2月27日，电动垂直起降航空器eVTOL“盛世龙”首飞成功，这是全球首条跨海跨城eVTOL电动垂直起降航空器航线的首次公开演示飞行。

“近年来无人机和电动垂直起降飞行器（eVTOL）等低空经济产业发展如火如荼。 在技术进步、政策加持的推动下，低空载人空中出行有望在2024年正式启动商业运行。 ”华西证券认为，飞行汽车是低空经济产业的热门赛道，也是低空经济的首选工具、重要载体之一。

开源证券指出，2024年政策产业共振，有望成为低空经济元年，后续载人客运市场应用场景打开有望为eVTOL市场提速。

eVTOL飞行器是低空经济的最重要载体之一

eVTOL飞行器是低空经济的重要组成部分，其在多年前就受到了政府的高度关注，比如在2019年，民航局就发布了与eVTOL飞行器相关的重要文件《基于运行风险的无人机适航审定指导意见》，从政策上为eVTOL型航空器的适航和运行建立了框架。

此后的2023年10月，工信部、科技部、财政部、民航局联合印发了《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035年)》，提出到2025年和2035年发展目标，多技术路线并举，探索绿色航空新领域新赛道。 其中，力争到2025年电动通航飞机投入商业应用，eVTOL实现试点运行。

值得一提的是，同年12月，《国家空域基础分类方法》也明确了非管制空域的划分，为eVTOL的试点运行以及商业化落地奠定基础。 同月，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》发布，文件中指出加快推动载人eVTOL等低空航空器产业化，对研制载人eVTOL、飞行汽车并实现销售的在深圳实际从事相关经营的低空经济企业给予奖励。

在政策持续推动下，2023年以来，诸多eVTOL航空器获得大订单和适航认证的发放，比如华龙航空与吉利沃飞长空签订采购协议，采购100架AE200型载人飞行器以开展公务航空服务，部署全新的出行生态体系； 沃兰特与亚捷航空集团、招商银行上海分行签订战略合作协议，其中亚捷航空集团将采购118架VE25型eVTOL航空器，招商银行上海分行将为沃兰特提供10亿元人民币的综合授信额度以支持公司发展； Wings Logistics Hub计划向亿航智能采购多达100架EH216系列eVTOL……2023年12月21日，亿航智能宣布，其EH216-S无人驾驶载人航空器获得由中国民航局颁发的标准适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人电动垂直起降（eVTOL）航空器。

此外，还有多家eVTOL公司在一级市场获得融资机会，比如上海时驾科技有限公司获得Pre-A+轮融资，三轮融资规模近亿元； 零重力飞机工业(合肥)有限公司天使轮融资近亿元……成都沃飞天驭科技有限公司获得B轮融资。

据precedence research统计，2022年全球eVTOL市场规模为111.5亿美元。 受益于UAM公众接受度提升、政府部门投资增加、关键技术迭代升级，预计到2032年全球eVTOL市场规模将达到357.9亿美元左右，2022-2032年10年复合增长率为12.4%。 德勤预测，2025-2030年间，适航规章、基础设施以及空管系统将完成建立，技术进步将推动有人驾驶eVTOL进入商用阶段。

“依靠低碳环保、噪声低、自动化等级高、运行成本低、高安全性等优势，eVTOL可用于城市交通、紧急救援任务，快速货物运输及末端配送等多种场景。 ”中泰证券分析认为，目前eVTOL航空器正处于研发验证到应用的转型期，在运营方面降本潜力巨大，商业化应用领域广阔，订单和政策支持落地进展迅速。

机构积极调研eVTOL公司

eVTOL产业发展迅速，诸多研制厂商中，既有波音、空客等传统民用航空器制造商，又有亿航、峰飞、Joby、Volocopter等初创科技企业，同时传统无人机研发和末端应用企业也正在切入赛道。 根据美国垂直飞行协会2023年10月统计，已收录超过全球400多家公司的900种设计。

据东方财富Choice数据，目前A股市场上拥有eVTOL概念的上市公司有35家，其中市值居前的5家公司分别是广汽集团、国轩高科、万丰奥威、中直股份、森麒麟，总市值均在200亿元以上。 在2月6日至3月19日市场反弹中，eVTOL指数上涨了42.6%，万丰奥威、金盾股份、纵横股份等个股涨幅均在1倍以上。

因eVTOL产业链主要涉及到航空级电池、电推进系统、航电飞控系统、机身材料、低空智联网等多个领域，在35家eVTOL概念股中，国轩高科布局了航空级电池，万丰奥威、中直股份、纵横股份布局eVTOL主机，卧龙电驱、森麒麟等布局了eVTOL机身其他零部件。

政策的不断加码和市场出色表现，让机构在年内明显加大了对eVTOL概念股的调研。 统计数据显示，2024年以来，35家eVTOL概念股中有12家公司获得机构调研，其中，广汽集团、万丰奥威、安泰科技、岭南控股被调研次数均在3次以上，被调研次数达2次的有纵横股份、广联航空、宝武镁业。 而若以2023年四季度时间点开始算起，则被调研的公司将升至26家。

以万丰奥威为例，其是eVTOL概念股中股价表现最好的公司，1个多月的最大涨幅超过2倍，年内公司被机构7次调研。 公司于2020年收购万丰飞机工业有限公司55%股权后，主营业务增加了通用飞机制造业务。 在研发制造方面，公司目前拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌）四大飞机制造基地。

万丰奥威在3月7日的调研问答纪要中表示，“布局eVTOL领域多年积累了丰富的技术经验，在航空动力学、复合材料应用等方面具备领先的技术优势。 在适航认定层面，万丰钻石拥有18款机型的全部产权，包含纯电动、混合动力固定翼飞机，在EASA（欧洲航空安全局）、CAAC（中国民航局）、FAA（美国联邦航空管理局）具备丰富的取证经验。 在安全性方面，万丰钻石飞机在通航领域拥有业内领先的安全飞行纪录。 万丰进军eVTOL领域在机型开发、航空工程、模具及工装制造、适航认证、安全保障等方面具备显著优势。 ”

纵横股份通过多年积累，已在智能控制、飞行器平台设计及制造、云平台等领域形成了核心技术优势。 公司目前具备谱系化的垂直起降固定翼无人机系统、多旋翼无人机、大型固定翼无人机以及无人值守系统等产品，产品性能保持行业先进水平。 大载重无人机系统01号样机于2023年5月完成首次飞行测试，研发相关任务基本顺利完成。

在3月15日披露的投资者关系活动记录表中，纵横股份表示，“公司目前针对低空数字经济相关业务，已有较为完善的产品和技术储备。 在eVTOL领域已形成多类别飞行器系统、飞控与导航系统、航电、材料、结构、动力等相关技术积累，具备开展相关产品研发的人员团队与技术基础。 公司密切关注行业发展，积极论证相关业务的商业模式，探讨在时机成熟时与合作伙伴共同开展相关业务布局。 ”

在被机构调研的eVTOL概念公司中，虽然广汽集团被调研次数最多，但从机构调研所关注的问题看，与eVTOL概念无关，机构更多关注的是2024年集团整体产销目标及旗下各车企产销计划、主要增量车型、新车型计划、产能利用率等情况。

（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）