尽管淘天和京东针对性加大投入，拼多多业绩仍再次大超预期，仅去年最后三个月就净赚 232 亿元，够一些公司亏一年。算下来拼多多年度净利润率超过 24%，比 LV 母公司还高大概 7 个百分点 —— 这还是在 Temu 亏损的情况下。

在 Temu 继续扩张的带动下，拼多多 2023 年四季度总收入同比翻倍，达到 888.8 亿元；

当季销售费用率、研发费用率同比、环比均不同程度下降；

净利润率升 2022 年四季度以来新高的 26.19%。

其中由主站业务构成的在线营销收入达到 486.7 亿元，同比增长 57%、是近五个季度以来最高增速。结合券商估算和我们从商家侧了解到的信息，拼多多正减少对品牌商家或者价优商品的流量扶持，将靠前的货架位置留给愿意投放广告且继续提供低价的商家。

而能体现 Temu 变化的交易佣金收入，在去年四季度大涨 357%、达到 402 亿元，这主要得益于黑五 + 圣诞季大促，Temu 四季度完成的 GMV 接近前三季度 GMV 之和。

自 2022 年 9 月在美国上线以来，Temu 的商品范围从以家具用品和电子产品为主，扩大到全品类，并借助赞助美国超级碗广告而迅速起势。现在它至少进入全球 51 个市场和地区，全球独立访客数量仅次于亚马逊。

去年，Temu 还是 App Store 美国地区下载量最多的免费应用。但在 TikTok 和 Shein 接连遇到政治挑战之后，已经有媒体称 Temu 打算把美国地区销售占比从去年的大约 60% 降到约 30%。日本、欧洲等发达地区都是 Temu 计划扩大销售占比的地区。

据《晚点财经》先前的观察，去年 7 月当地上线的 Temu ，截至今年 1 月用户数已超 1500 万。作为对比，日本三大综合电商（乐天、亚马逊、Yahoo! 购物）的平均用户数为 2970 万。

当地报道认为快速增长关键在于平台上的低价商品和大笔投放，我们了解到，在百货、小家电等品类上，Temu 的价格可以做到比乐天等电商低 50% ，在服装、美妆、家居类商品上， Temu 也能便宜 20%-30%。去年四季度，Temu 在日本的客单价约 25 美元，约为亚马逊的一半。

一位当地用户曾告诉我们，去年 8、9 月经常在 Google 的商品搜索结果页看到 Temu 的广告。媒体援引的 Dockpit 数据证实了这位用户的观感并非偶然，因为去年 9 月 Temu 一度近半网站流量都来自 Google 搜索广告那样的展示广告。

拼多多主站和 Temu 都做低价商品，恰好满足当前经济环境下海内外消费者对性价比更突出的需求，最后实现了比全球最大奢侈品集团还要高的利润率。在平台、商家和消费者的三方利益间，拼多多有着自己的 “平衡”。（龚方毅）

拼多多已经成为中国最大的电商平台之一，其财务状况在过去的几年里一直保持稳定。然而，随着竞争对手的不断崛起，拼多多面临的压力越来越大。据最新数据显示，拼多多2023年第四季度总收入同比增长了57%，这是连续五个季度以来最高的增速。此外，拼多多正在进行一系列的投资，包括投资 Temu，这可能有助于提升其销售额。
据《晚点财经》此前的观察，拼多多在去年1月已经超过了日系三巨头乐天、亚马逊、Yahoo购物的总和，显示出强大的增长势头。未来，如果拼多多能够持续提高其商品种类和价格竞争力，那么其市场份额可能会进一步增加。
然而，值得注意的是，拼多多正在逐渐减少对其品牌商家或者价优商品的流量扶持，而是更多地考虑如何吸引更多的品牌商家进行广告投放，以保持其主导地位。这一变化可能会对其他电商平台产生影响。
总的来说，拼多多的成功来自于其专注于高品质商品和低价服务的品牌策略，以及不断的投资和发展。在未来，只要能够持续优化这两者之间的关系，拼多多仍然有可能在中国市场上占据主导地位。