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历史性的转折终于到来。
3月19日,日本央行宣布决定退出负利率,并将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。
同时,还取消收益率曲线控制(YCC)政策,并取消对日股ETF和REITS(不动产信托投资基金)的购买计划。
尽管不是很情愿,但实行负利率近8年后,日本最终还是下定决心改变这一局面。
这也是自2007年2月以来,日本央行的首次加息。
2008年以来,为了摆脱通缩局面,日本央行不断降息,疯狂放水刺激资金流动、刺激经济。
利率从本就很低的0.5%降到0.3%,再到0.1%,2016年直接转为负利率(-0.1%)。
之所以决定加息,是因为最近一年的通胀水平,达到了理想状态。
2022年4月,日本通胀率蹿升到2.5%,此后便一路爬升,2023年1月份达到4.3%的高点。
尽管此后一路下降到今年1月份的2.2%,但依然在2%的目标之上,并且这是连续22个月超过2%,核心通胀也连续14个月超过3%。
2%稳定通胀目标“终于接近实现”,足以让日本央行做出决定。
甚至官方还准备宣布“走出通缩”。
而让日本下定决心加息的,是今年春斗的结果。
每年春天,日本各大工会都会和企业进行薪资谈判,对日本全年的工资涨幅有着“风向标”的指引作用。
最疯狂的春斗出现在1974年,当时石油危机导致能源紧张,日本物价飙涨。
在当年的争斗中,日本企业员工的平均工资涨幅达到了32.9%,创下历史之最。
好景不长,日本便进入失去的三十年,工资再没有特别大的变化。
2024年的春斗,成为最关键的一次谈判。
初步公布的结果,远超预期:
日本金属、机械和制造业工人协会:5.32%
本田:涨幅5.6%
全日空:涨幅5.6%
丰田:每月涨薪平均28440日元
日本制铁:每月涨薪平均35000日元,涨幅14%
永旺:涨幅7%
日产:每月涨薪平均18000日元
日本最大工会联合会Rengo公布的初步结果,日本年度工资涨幅将达到5.28%,不仅超过2023年的3.8%,甚至创下1991年以来的最大涨幅。
如果说长期通胀是导火索,那么春斗的结果就彻底为日本央行加息扫清了障碍。
再不加息,真的说不过去了。
工资的上涨,能拉动更多的消费,从而更好的维持物价水平。
“工资上涨-刺激消费-维持通胀”的局面,也基本形成。
良好的就业、收入的上升,才能促成一个经济体形成经济螺旋式增长的动力。
2
而日本连续两年大幅加薪,背后还有更深层次的原因。
其中最主要的,就是劳动力愈发紧张。
日本人口连年下降,已成为不可逆转的趋势。
日本人口在2009年达到历史峰值的1.27亿人,此后便是连续14年下降。
截至2023年1月1日,日本总人口1.25亿人,比上一年减少了约51.1万人,是14年来的最大降幅。
除去外国人的话,日本人为1.22亿人,比上一年减少了80.5万人,人口下滑还在加速。
可怕的是,第一次出现日本全国47个都道府县人口全部下降的情况。
少子化、老龄化,甚至已经成为日本的标签之一。
2023年,日本新生儿数量为75.8万,创下历史新低。
2023年,日本共有48.9万对新人结婚,是二战以来首次低于50万对,创历史新低。
日本与韩国,已然成为东亚人口的“卧龙凤雏”。
与此同时,日本65岁以上老年人占比已经高达29.1%,创下历史新高,也是全球最高。
而少子化、老龄化的最终结果,便是劳动年龄人口的大幅下降。
仅仅最近一年,日本15-64岁的人口就减少了23万人。
甚至有机构预测,2070年日本劳动人口将从2020年的7509万人降至4535万人,骤降40%。
消失近一半劳动力,经济还怎么支撑?
劳动年龄人口的持续减少,直接让劳动力市场变得紧张。
共同社去年发布的一项调查显示,日本86%的地方政府认为本地劳动力短缺。
当劳动力市场出现供不应求,加薪也成为必然。
步步传导,退出负利率也早在情理之中。
3
日本加息,影响有多大?
短期来看,对日本各类资产影响并不大。
原本预期日元会强势升值,但在日本央行公布决策之后,日元短时间还贬值到了150附近。
原本预期日本股市会短暂下行,但昨天的走势依然在冲击40000点。
因为加息的幅度,从-0.1%到0-0.1%,着实不大。
退出负利率的态度、货币正常化,才是透露出最重要的信号。
但这并不意味着日本开启货币紧缩周期,因为日本央行还留了一手。
虽然决定加息,但日本央行表示还将维持宽松的货币环境,继续购买国债,4月将四次买入4000-5500亿日元5-10年期国债。
这是在用鹰派手段的同时,保留了鸽派的态度。
长期维持货币宽松的“武器”,日本还是不愿意轻易放弃。
而这个态度,也让日元并没有太大波动,甚至出现一定程度贬值。
但长期来看,日本员工平均工资上涨已是定局,2%的通胀目标极可能长期维持,工资-通胀的良性循环基本形成。
日本经济良好增长,才是决定未来的预期。
因此,市场普遍预期日本央行会开启渐进式加息,目标看向0.25%甚至0.5%。
这次加息也只是个开始。
日元升值,也将是未来一段时间的趋势。
如果后续继续加息,日元大幅回流,也会再次推升国内的资产升值。
恐怕,日本真的要从失去的三十年中走出来了。
一个新的时代正在到来。
日本加息之后,当地真实的市场反应如何?日元会怎么走?日本房价、股市还会继续涨吗?日本又是如何一步步从失去的三十年中崛起的?日本人口下降会怎样影响经济?
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