自2月6日各大指数强势逆转跌势以来，牛市的呼声在市场中日益高涨。机构分析认为，在当前低估值市场、预期转好、政策红利频出以及资金面宽松等多重利好的共同作用下，市场已抵达关键转折点。事实上，从技术层面审视，当前市场指数已经步入了牛市阶段。
【牛市号角：多指数踏入“技术牛”阵营】
本轮反弹行情中，“权重股稳盘，题材股唱主角”的格局不断上演，贵州茅台、中国石油、宁德时代、五粮液等大市值股稳健上行，同时高新发展、万丰奥威、中电兴发、星光股份、艾艾精工等中小市值题材股亦展现出了强劲的爆发力。尽管近三个交易日（3月13日至3月15日）指数出现一定程度的压力分化，但从技术形态来看，多个市场指数自低点反弹已超过20%，标志着已进入技术性牛市。据统计，自2月6日至3月12日，创业板指数上涨21.98%，深证指数涨至20.92%，而上证指数也取得了13.09%的涨幅。若以2月5日的市场盘中低点为基准，三大指数的实际涨幅更高。
回顾历史，在技术性牛市显现后，市场往往延续“走牛”态势。例如，上证指数在2014年7月22日至11月10日期间累计上涨逾20%，步入技术性牛市，并在后续一系列利好政策刺激下，实现了一轮长达数月、涨幅翻倍的持续反弹。同样，深证指数在2020年3月24日至6月19日累计涨幅超20%后，继续上扬，至2021年2月10日累计上涨近40%。创业板指数也在2019年2月1日至25日累计上涨25%后，开启了长达两年的长牛行情，期间涨幅超过130%。
然而，由于估值、市场环境等因素差异，历史上并非每次“20%反弹的技术性牛市”之后都确保了市场的持续牛市行情。
【牛市期待升温：多因素交织推动行情】牛市启动的重要特征包括成交额增大、换手率提升、资金持续回流及较低的估值水平，同时需有相关制度性的政策利好、货币环境持续宽松以及国内外经济环境稳定向好等多重支撑。当前市场环境与此相似，呈现出诸多牛市前兆。近期连续万亿成交额频现，如2月27日至3月5日和3月11日至14日的连续高成交量；换手率升至近三年高位3%~4%，降准、降息、鼓励长期资金入市、保护投资者利益、限制转融通等一系列政策利好密集推出。
多数投资机构对当前市场走势持相对乐观态度。巨丰投顾高级投资顾问罗啼明指出，经过本轮技术性强反弹，熊市结束，结构性牛市的基础条件已然充分构建。同威投资总经理李驰及中欧瑞博创始人吴伟志同样表达了乐观看法，认为熊市底部已经探明，结构性牛市开启的时机成熟。
方略资产董事长游兰强分析称，A股已完成整个熊市周期，大部分股票跌幅超过50%，核心资产调整接近三年，估值处于历史低位，政策空前重视资本市场发展，经济逐步消化房地产影响，资金流动性极为宽裕，叠加美元降息预期，流动性将进一步改善。不过，他强调，未来更多是板块和个股的结构性牛市而非系统性牛市。
【挖掘“牛股”规律，前瞻布局新赛道】
历次牛市中，“牛股”的风格与主题各异。2014年至2015年的牛市中，传媒、计算机等行业表现抢眼，主线聚焦TMT和机械制造领域；而在2019年至2021年的创业板牛市中，电力设备、电子、食品饮料等行业领跑，主线转向新能源、食品饮料、医药科技等赛道。
当前，“牛股”表现同样体现出一定的规律性。自2月6日反弹以来，计算机、传媒、电子、机械设备、汽车等行业受AI、算力、机器人、工业母机等相关热点驱动，表现突出。其中，罗博特科、维海德、高新发展、中路股份、淳中科技等个股领涨。
复盘历史数据可见，在市场强势阶段，行业轮动上涨现象普遍。对于后市，东吴证券看好过去两年半跌幅较大的核心资产修复机会，以及新能源、新材料、先进制造、电子信息等新质生产力主线和医药赛道股。景顺投资高级基金经理刘徽则重点关注高端制造业和医药板块，特别是人形机器人和生物制药领域，因具备长期成长空间和潜在市场需求，且经历较大幅度调整后，估值吸引力凸显。
游兰强建议，在结构性赚钱行情下，应深入研究板块和行业，把握业绩与情绪双重驱动的投资路径。未来主线将围绕改变世界的AI板块，特别是未被充分挖掘的AI散热和HBM存储核心公司，以及受益于老龄化浪潮的品牌消费中药板块进行配置。 （文中提及个股仅为举例分析，不构成买卖推荐。）
