3月以来，和特能源与同富股份两家公司变更上市赛道至北交所的举动备受市场关注。前者在沪主板IPO终止仅24天后，原班人马火速转向，再战IPO；后者尽管盈利过亿，但因不符板块定位要求而采取“曲线救国”战略。
业内分析认为，从沪深交易所转向北交所的企业主要受三方面因素驱动：首先，部分企业的基本面、财务数据及行业属性无法满足注册制下主板对“大盘蓝筹”的定位需求；其次，这些企业对融资具有迫切需求，期望加速上市进程；最后，沪深两市IPO审核政策收紧，“优中选优”的趋势使得一些优势不够显著的企业选择竞争压力较小的北交所作为上市平台。以和特能源为例，其在IPO终止后的短短一个月内迅速转投北交所怀抱。该公司于2024年1月29日主动撤回沪主板IPO申请，随后在不足一个月的时间内，即向福建证监局提交了新的辅导备案材料，并于3月初正式在福建证监局进行辅导备案登记，全力冲刺北交所上市。
和特能源如此快速地放弃主板上市计划，转而选择流动性及交易估值相对较低的北交所，背后原因何在？据其新一轮辅导备案申报材料所述，基于自身业务发展路径及战略规划考量，以及对当前我国资本市场环境审慎研究后，公司决定主动撤回首次公开发行股票并在沪市主板上市的申请文件。
实际上，和特能源之所以放弃主板上市，与其对资金的急切需求紧密相关。面对业绩表现不稳难以通过主板上市考验，加之A股IPO节奏趋紧导致审核周期延长的现状，在政策鼓励与自身优势双重作用下，选择直接切换至北交所谋求上市。
某华南地区投行人士指出：“北交所IPO的辅导时长远低于其他板块，加上之前在主板排队的经历，和特能源的辅导期或许还能进一步压缩。”数据显示，2020年至2022年间，和特能源营收虽逐年增长至4.55亿元，但归母净利润却出现下滑，从2020年的1.05亿元降至2022年的7245.20万元，这显然不符合主板对于经营业绩稳定的严格要求。
与此同时，和特能源在报告期内的大额分红行为也引发了市场关注。在筹备主板上市期间，该企业累计分红高达2.95亿元，几乎等于三年半内的累计扣非净利润总和，这种“掏空式”分红行为自然招致质疑。尤其值得注意的是，实控人严勇及其配偶林建芳夫妇合计持有和特能源87.94%的股权，分红中的大部分现金流入了他们的口袋。
此外，严勇还曾因看好公司盈利能力而在2009年至2021年间，以其从公司项目中获得收益为担保，向亲友及员工借款，涉及金额上亿元，直至全部偿还完毕。然而，在大额分红的同时，和特能源连续数年背负债务，显示出其融资渠道较为有限的困境。
另一家企业同富股份同样在主板IPO终止后转战北交所。这家主要从事不锈钢器皿等产品研发生产并拥有良好业绩表现的跨境B2B电商企业，尽管报告期内营收和净利润均实现大幅增长，但由于贴牌产品销售占比较高且行业壁垒较低，难符主板市场对“行业龙头”的定位要求，最终选择了北交所作为新的上市目标。
据统计，截至今年前两个月，北交所已新增58家上市辅导企业，其中12家由沪深交易所转道而来，包括长步道、老娘舅、鲟龙科技等知名企业。这些公司在解释变更上市路径时表示，是综合考虑宏观经济形势、资本市场环境变化以及公司发展规划等因素作出的决定。
广深地区某券商保荐代表人表示，企业选择转道北交所上市，通常受到三大关键因素影响：一是自身的经营状况、财务数据或行业特性不再符合主板对于“大盘蓝筹”的定位要求，这种情况在消费类企业中尤为突出；二是企业追求更快的上市速度，由于对赌协议的压力或是内部强烈的融资需求，北交所较短的辅导周期使其成为这类企业的首选；三是沪深两地IPO审核标准趋严，许多原本有望成功上市的企业，在更为严格的筛选机制下，可能转向竞争压力较小的北交所寻求上市机遇。
