3月15日晚，央视3·15晚会将矛头直指听花酒，这一报道瞬时引发了资本市场强烈震动。当晚，青海春天药用资源科技股份有限公司（简称“青海春天”）即刻收到上海证券交易所的《关于公司有关媒体报道事项的监管工作函》。面对这一突发情况，青海春天5万多名股东心急如焚，担忧3月18日开盘后，公司股价或将惨遭跌停，甚至可能连续多日遭受重挫。
据最新披露的业绩快报显示，青海春天已连续四年陷入亏损泥潭。在2023年的业绩说明会上，投资者对青海春天是否会因经营不善而面临退市风险提出了尖锐质疑。听花酒违法行为的曝光无疑加剧了中小股东对公司未来发展的忧虑。同时，市场上也有人对此表示困惑：一款售价高达5.8万元一瓶的白酒，为何仍无法扭转公司的亏损局面？截至发稿时，青海春天与旗下子公司听花酒业均未对此次事件作出正式回应。然而，在舆论压力之下，16日凌晨，一位听花酒城市代理在朋友圈坚称：“听花酒绝非轻易可被撼动的品牌。”
回顾过去一年，青海春天的股价已然下跌近三成。青海春天曾在2022年中透露其酒水快消品业务板块的运营模式——该板块由全资子公司春天酒业全权负责，通过与宜宾听花的战略合作，独家代理销售“听花”和“读花”系列产品，采用自营加经销商为主、电商为辅的销售渠道布局。
值得注意的是，3·15晚会曝光的青海春天专卖店销售人员的话术与其总部宣传口径高度一致。青海春天董事长兼总经理张雪峰在2023年投资者问答环节中曾提到，公司在国外申请了一项名为《酒精和凉味剂的组合物在调节性功能、保护心脑血管系统等方面的用途》的国际专利。
针对3·15晚会的报道，上交所要求青海春天核实相关情况，确认是否存在媒体所述问题，并评估是否涉及信息披露违法违规。同时，上交所督促青海春天要密切关注市场舆情动态，从维护投资者利益出发，迅速回应市场质疑及投资者关切，积极做好沟通协调工作。
随着上交所监管函的发出，青海春天的股票在市场上引起了更多投资者的关注和热议。在雪球网等投资社区，持股的5万多名中小股东无不担忧周一开盘后的股价走势，悲观者预测可能会出现一字跌停的局面，并戏谑道：“或许不只是周一，接下来一周都会受到影响。”还有投资者担心青海春天能否在下周顺利开板，目前仍是未知数。
尽管部分青海春天的坚定支持者试图为其辩解，认为这只是宣传手段上的擦边球行为，但更多的声音反驳道：“各大平台售卖渠道已被封禁，青海春天如何凭借现有的30多亿元市值支撑下去？”加之白酒行业规定不允许添加添加剂，这使得听花酒实质上成为不合格产品。
此外，对于青海春天可能面临的退市危机，投资者们忧心忡忡。去年10月，有投资者询问青海春天是否具有退市风险，当时董秘坚决否认。然而，在本次3·15曝光之后，众多投资者开始担忧青海春天股价持续下滑，最终或难逃退市厄运。持有其他白酒股的投资者也开始关注此事，他们害怕青海春天事件可能引发整个白酒板块在周一开盘后的全线暴跌。
二级市场上，截止3月15日收盘，青海春天股价报收于每股6.57元，总市值为38.6亿元，较去年同期累计跌幅达到29.96%。
【巨额亏损背后：尚未形成有效盈利能力】
在听花酒被曝光后，一些新了解到青海春天的投资者不禁疑惑：一瓶售价高达5.8万元的白酒，为何却让青海春天连续四年深陷亏损困境？
今年1月30日，青海春天发布了预亏公告，预计2023年度归属于上市公司股东的净利润将在-2.22亿元至-2.87亿元之间，扣除非经常性损益后的净利润则在-2.05亿元至-2.70亿元区间，企业经营状况堪忧。虽然相较于上年同期，公司营业收入预计将增长45.12%至55.08%，增加0.72亿元至0.88亿元，但净利润的严重亏损态势仍未得到改善。
青海春天解释称，业绩预亏的主要原因之一是公司主要经营产品尚处于市场拓展期，相关的费用投入巨大，但还未形成规模效应，导致阶段性亏损的出现。在行业背景层面，2023年全国白酒产量同比下降13.60%，渠道端商家和终端零售企业的业绩疲软，库存压力巨大。上半年，青海春天的白酒业务仍处于市场开拓阶段，规模较小且盈利能力尚未建立起来。
自2020年至2022年，青海春天分别亏损3.2亿元、2.5亿元和2.9亿元，三年累计亏损超过8.6亿元。高额亏损的背后，青海春天用于市场营销和品牌推广的费用支出惊人。以2023年上半年为例，为了扩大市场影响力，青海春天在酒水和大健康板块的推广支出和市场投入达到了8924万元，同比增长29.23%，但产出未能与投入相匹配，仅半年就产生了4706万元的经营亏损。
青海春天提升品牌影响力的策略之一就是加大广告投放力度，通过央视、央广、人民日报、新华社期刊以及机场、航空杂志、目标楼宇电梯等主流媒体开展多维度的品牌和产品传播工作，力图树立起“听花”、“读花”系列高端白酒的高端品牌形象，以激发消费者的购买欲望与行动。
自2020年推出听花酒以来，青海春天的销售费用逐年攀升，从2020年的4832万元飙升至2022年的1.23亿元。
尽管听花酒的形象因3·15晚会曝光而受到广泛质疑，但仍有一部分经销商选择力挺听花酒。16日凌晨，北方一家听花酒体验店工作人员在朋友圈展示了一面巨大的广告屏，声称“听花，神州大地第一屏”，并强调听花酒并非任何力量都能轻易打压，附带发布的正是3·15晚会曝光的截图。
综上所述，青海春天及听花酒正面临着来自监管机构、投资者和社会公众的多重压力。在这样的背景下，青海春天如何应对危机，调整战略，打破连续亏损的僵局，已成为市场关注的焦点。记者杜林 俞丹 杨荷放
