在当前主要股票指数屡创新高的背景下，黄金牛市却似乎被市场忽视了。比特币作为政府发行货币的替代品也吸引了大量关注，其价格创下新高，而黄金的光芒似乎因此黯淡。然而，在这喧嚣之中，一个巨大的价值洼地正悄然显现——金矿股。
    尽管金价已经突破历史高位，但追踪金矿企业的ETF VanEck Gold Miners (GDX)的价格仅为2011年峰值的一半左右。这种显著的估值脱节预示着一个潜在的投资机会。Sprott Asset Management的高级投资组合经理约翰·哈撒韦指出，金矿股相对于当前金价的折价巨大，预示着未来可能出现“均值回归”，即股价有望向其内在价值靠拢。
    各国央行持续购入黄金，2023年购买量高达1037吨，显示了黄金作为避险资产和主权信用质疑下的重要性。实际利率上升和美元走强曾对金价形成阻力，但一旦美联储开始降息周期，这一逆风因素将逆转，历史上每次美联储放松货币政策后，金矿股都会迎来大幅上涨，如2000年至2008年间及2016年的表现所示。
    目前，联邦基金期货市场已下调对2024年降息次数的预期，虽然降息次数可能少于年初预计的六到七次，但降息的到来几乎已成为定局。美联储主席鲍威尔已明确表示，当通胀持续降至2%的目标水平时，降息时机将会成熟。
    与此同时，金矿股的价值低估现象愈发明显。市值仅相当于万事达(MA)或家得宝(HD)市值的一小部分，许多中小型黄金生产商更是极具吸引力的潜在收购对象。因此，随着美联储货币政策转向宽松，严重被低估的金矿股或将迎来强劲反弹，为投资者带来可观回报。