原因和热点事件：近20年，A股市场牛短熊长、暴涨暴跌，尤其在2015年、2007-2008年的疯牛股灾、2007-2008年的牛熊转换中仍历历在目。五大因素造就中美股市差异：首先，A股发行、退市制度尚未市场化导致A股难以形成良性循环。其次，美国股市采取完全的注册制，企业的价值判断交给市场完成，这使得美国市场能够不断吐故纳新，新陈代谢能力强。再次，中国机构投资者比例偏低，个人投资者占比较高。最后，我国A股市场流通市值远远低于美国，A股市场的定价体系还不完善。所以，中国股市需要通过改革实现长期可持续增长。
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中国股市与美国股市在很大程度上是由五大因素共同塑造的。
首先，中美股市的发行、退市制度存在显著差异。在中国，股票的发行和上市受到严格的监管，且股票退出机制相对复杂，这限制了市场的流动性。而在美国，公司的价值评估主要由市场决定，企业退出市场的过程更为简单和透明，这使得美国股市能够保持较高的新陈代谢能力。
其次，中国的机构投资者比例远低于美国，个人投资者占比较高。这也反映了两国经济结构和投资习惯的巨大差异。在中国，企业和政府的投资主要集中在基础设施和大型项目上，而个人投资者则更倾向于投资于消费品和服务行业，这使得中国的股市更加注重成长性和风险控制。
再次，虽然中国A股市场的流通市值远低于美国，但其定价体系还不够完善。这可能导致了市场的估值不准确，影响到股市的表现。相比之下，美国股市的估值体系已经相当成熟，这有助于提高市场的理性性和效率。
因此，中国股市需要通过改革实现长期可持续增长。首先，应该进一步优化股票发行和上市的制度，建立更加公平、公正、公开的市场化发行机制。其次，应提高个人投资者的权益保护力度，增加他们对市场的参与度。再次，应完善市场的定价体系，提高市场的透明度和公信力。最后，应该加强国际合作，借鉴国外成功的股市经验，推动中国股市走向世界。总的来说，中国股市的发展潜力巨大，但也面临着诸多挑战。只有通过改革，才能使中国股市真正走上健康发展的道路。