一级市场经历了大洗牌，今年上半年中国PE/VC新成立基金2393只，同比减少了39%，基金募集规模2195亿美元，同比减少了38%。退出难导致了募投管困难，一级市场面临的困境是，退出难导致了募投管困难的一系列连锁反应。相关政策推出，强调因地制宜发展新质生产力，积极发展风险投资，壮大耐心资本。业内人士认为，二级市场（退出）表现不好的原因，是因为一级市场过去10年、20年没有投真正的硬科技、能够高质量增长的企业。“耐心资本”概念的提出，也让投早、投小、投硬成为今年一级市场的热点话题。关于一级市场如何疏通，以及如何才能成为耐心资本，还需进一步观察和探讨。
一级市场经历了大洗牌
2022年上半年，中国的PE/VC新成立基金数量达到了2393只，相比去年同期的2667只，减少了39%；基金募集规模达到2195亿美元，相比去年同期的2465亿美元，减少了38%。
这种大幅度的下降，反映出一级市场的状况正在发生变化。在过去的十年里和二十年里，一级市场的投资主要集中在实体企业，而现在则更多地流向了科技创新型企业。这与政策导向密切相关，政府强调因地制宜发展新质生产力，并且积极发展风险投资，试图通过培育新兴产业来缓解产能过剩的问题。
然而，二级市场（退出）的表现并不好。一级市场过去10年、20年的历史并没有给投资者带来真正的硬科技或高质量增长的企业。这就使得二级市场的投资者很难找到优质的投资标的。此外，一级市场过于追求高回报率，这也导致了二级市场的估值泡沫化，进而引发了市场的混乱。
为此，业界人士提出了“耐心资本”的概念。所谓“耐心资本”，就是指那些愿意投入时间等待企业成长，而不是急于寻求短期高收益的投资理念。这种理念对于一级市场的疏通有着重要的作用。
总的来说，一级市场在过去一年中的困难并非不可克服。关键在于如何通过创新和变革，改善自身的运行机制，引导投资者更加理性地看待一级市场的价值。只有这样，一级市场才能够真正发挥其应有的功能，推动社会经济的发展。