上周（3.4~3.8）券商板块上演了一场走势的波动交响曲，其中券商ETF（512000）所跟踪的中证全指证券公司指数累计下挫2.94%，显著跑输同期上证指数0.63%的表现。然而，在这看似颓势的行情背后，却隐藏着一股蓄势待发的力量——左侧资金正密集潜伏。据上交所数据显示，近五日里有四日券商ETF（512000）获资金净流入，总额高达9407万元，这一现象无疑为市场的未来走向增添了一抹悬念。当前，资本市场对严监管政策的理解分歧似乎成为了主导短期背离行情的关键因素。近期，一系列从严监管政策频出，包括限制DMA、雪球等场外衍生品交易，严格管控融券业务，以及延缓IPO业务节奏等，市场忧虑这些举措或将短期内对券商的业绩产生一定压力。但透过中长期视角审视，严格的政策监管实际上有利于提升资本市场的公信力，重塑投资者信心，并从根本上利好券商板块实现高质量发展和业绩持续增长，因此，对于政策影响的判断应立足于理性长远的分析框架。
针对政策严监管对券商板块的影响及后市展望，多家权威机构提出了各自的深度见解：
国海证券指出，当前政策核心旨在提升市场公信力而非抑制市场及券商行业的发展，只有通过提高上市公司质量与增强市场公信力，才能有效解决股市“长熊短牛”及交投不活跃的核心问题。一旦这些问题得到改善，市场赚钱效应将显著提升，活跃度回暖，券商板块有望迎来业绩的显著反弹，而这种预期差恰恰构成了板块补涨的基础。
山西证券认为，随着证监会释放强监管信号并严厉打击财务造假、内幕交易等违法行为，资本市场环境正在经历一场正本清源的变革，主要指数均呈上升态势，投资者风险偏好明显回升。在融资端、投资端、交易端深化改革以及强化监管的背景下，券商行业有望实现高质量发展，带动估值整体上扬。
华西证券强调，监管层近期通过多种途径积极回应市场关切，表现出稳定市场预期、提振投资者信心的决心。目前券商板块估值正处于历史低位，安全边际充足，在低估值叠加积极政策提振之下，券商板块修复空间巨大。
广发证券提醒关注市场内在稳定机制建设的重要性，政府工作报告设定明确的经济增长目标并彰显出广义财政的发力态势。当下券商板块估值和基金持仓均处于系统性底部，建议密切关注可能出现的见底信号。
东北证券则认为，证监会多次发声表明立场，加强执法力度以提振市场信心，伴随市场交易额和融资余额的显著提升，反映出投资者对未来市场上涨的乐观预期，这对券商经纪业务的发展构成利好。
招商证券提出，在重要会议定调的强监管背景下，叠加央行行长关于年内仍有降息空间的表态，预计流动性将持续宽松。在风险偏好改善和资金供给转好的趋势下，券商板块弹性十足，目前其市净率PB仅为1.26倍，位于历史底部区间的2.29%分位点，凸显出较高的安全边际。
长江证券看好券商板块景气度的上行趋势，监管层将持续严厉打击财务造假行为，规范减持行为，优化上市公司分红状况，从而推动资本市场高质量发展。在此基础上，推荐关注券商板块及其并购重组主题，同时推荐金融科技和财富管理赛道的投资机会。
华福证券认为，当前市场交易信心饱满，资金活跃度高涨，券商板块业绩改善效果显著。在政策面持续推动资本市场修复的大环境下，高弹性的券商板块估值修复动力充沛。
投资者若对券商板块估值修复行情持乐观态度，可关注相关金融产品如券商ETF（512000）。该产品紧密跟踪中证全指证券公司指数，一键覆盖50只上市券商股，其中约六成权重集中在十大龙头券商，体现了“大资管”与“大投行”的深度融合；另外四成仓位则兼顾中小券商的业绩爆发潜力，是高效布局头部券商并捕捉中小券商阶段性高成长特点的投资工具。
数据来源：沪深交易所。
【风险提示】本文提及的券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007年6月29日，发布日期为2013年7月15日。指数成分股会根据编制规则适时调整。文中个股描述不构成任何形式的投资建议，投资者须自行承担因自主决策所带来的投资风险。基金管理人评估本基金的风险等级为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上投资者。本文中的任何观点、分析或预测仅作参考，不对因阅读本文所引发的直接或间接损失承担责任。基金投资存在风险，过往业绩并不代表未来表现，投资者投资基金需谨慎。
