：张枫林
：武丽娟
来源：野马财经
近期，A股市场上的一匹“妖股”异军突起——高新发展（000628.SZ），在短短13个交易日中狂揽9个涨停板。从2月8日至3月5日，股价犹如坐上火箭，由约32元/股一跃升至3月6日创下的历史新高91.5元/股，引发市场强烈关注。
面对股价的非理性飙升，3月5日晚间，高新发展发布公告称，公司股价短期内大幅上涨，涨幅远超同期行业及深证A指平均表现，存在明显的非理性炒作风险和市场情绪过热现象。同时，公司澄清并未参与鼎桥通信股权收购案。
公告发出后，北向资金、部分游资和机构投资者于3月6日纷纷大举抛售该股，随后的3月7日和8日，高新发展连续下跌，现报收85元/股。
追溯这波股价疯涨背后的推手，与两起备受瞩目的收购案息息相关。自去年10月高新发展启动对四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（简称“华鲲振宇”）控制权的收购事宜以来，该公司被贴上了热门的“算力租赁概念股”标签，而华鲲振宇作为华为生态伙伴的身份更是为其增添了诸多想象空间。
2023年10月19日，高新发展披露交易预案，计划通过发行股份及支付现金的方式购买华鲲振宇70%的股权。此消息公布后，在接下来的18个交易日内，股票出现了12个涨停板。而在12月1日至2024年1月15日期间，又有3次涨停，累计收获了惊人的24次涨停记录。
华鲲振宇是华为鲲鹏生态链的重要企业，拥有国资背景，专注于“新计算新存储”基础设施应用，致力于基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器打造自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等产品，并提供设计、生产、销售及服务。然而，高新发展在最新的异动公告中表示，此次交易仍涉及未完成的审计、评估工作，需经相关审议程序并通过行政主管部门与有权机构批准，存在交易终止的风险。另一方面，市场对高新发展的追捧还源于另一项与华为相关的收购预期。今年1月19日，国家市场监督管理总局官网公示了华为技术有限公司与成都高新投资集团有限公司等经营者收购鼎桥通信技术有限公司股权的详细情况。由于高新发展作为成都高投集团旗下唯一的A股上市平台，这一特殊身份使其在投资者眼中显得格外引人注目。尽管2月28日官方披露该项收购已获得无条件批准，但3月5日晚，高新发展却澄清并未参与这项收购。
在这场疯狂的涨停盛宴中，游资、北向资金和机构资金轮番涌入并退出。龙虎榜数据显示，中信证券北京呼家楼证券营业部曾于2月20日买入4765.4万元，上海凯滨路证券营业部在21日买入1.7亿元；3月5日盘后，北向资金买入1.49亿元，机构席位则买入1.98亿元。然而，在公司发布澄清公告后的3月6日，北向资金净卖出1.16亿元，三家机构合计卖出9445.47万元，此前大举买入的中信证券北京呼家楼证券营业部也卖出1.19亿元，主力资金总计净卖出高新发展高达6亿元。
香颂资本董事沈萌指出，二级市场的连续涨停主要源自游资利用跨界收购的消息进行炒作以谋取短期暴利。一旦回报达到预期，游资将迅速撤离，不再支撑股价。
聚焦到华鲲振宇对于高新发展的业绩贡献，尽管华鲲振宇在国产自主品牌服务器领域具有一定领先地位，且其2023年前九个月净利润已超过2022年全年，但沈萌认为，服务器制造业成熟度较高，缺乏核心技术壁垒和高收益议价能力，即便收购成功，也不会带来超额利润。
值得注意的是，高新发展本次收购华鲲振宇的溢价率极高，预估值为30亿元，相较于其2023年9月底净资产2.06亿元，增值率高达1354.05%。此外，重组后账面资产规模因商誉膨胀，反而使得合并后的整体资产负债率下降至76.57%，这样的操作令人咋舌。
主业盈利能力有限的情况下，高新发展尝试通过副业突围。近年来，公司剥离了宾馆业务、房地产资产以及期货业务，并于2022年出资近3亿元收购森未科技和芯未半导体两家初创企业，涉足半导体行业。但由于标的尚处于培育期，对公司的业绩贡献相对有限。
根据2023年度业绩预告，高新发展净利润预计增长65.77%至105.96%，达到3.3亿至4.1亿元，看似实现了业绩突围。但实际上，净利润的增长并非依靠主营业务驱动，而是来自全资子公司收到的法院执行案款3.5亿元，以及完成倍特期货控股权转让所增加的净利润约1.5亿元。
跨界算力行业的举动似乎成为上市公司追逐热点的新趋势，但也有分析人士提醒，跨界并非解决经营困境的万能钥匙。企业在跨界后可能面临债务压力增大、现金流紧张以及库存积压等问题，如何有效整合不同领域的资源、技术和管理，是一个不容忽视的巨大挑战。若仅凭一时冲动或跟风热点便草率跨界，无疑是在拿公司的未来冒险。
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