2月份，工业品出厂价格已连续下跌17个月，生产者购进价格也持续下滑达13个月。受春节错月效应影响，居民消费价格指数（CPI）同比、环比止跌回升，终结了同比四连跌态势。但需要注意的是，2月份CPI的转涨并非意味着整体价格趋势反转，实为春节季节性因素所致。尽管当月CPI因季节性提振有所回升，但二月份商品消费趋势性收缩和价格回落，预示着中长期的价格下行趋势难以改变。
【一、工业通缩压力加剧】
2月份，工业生产者出厂价格指数PPI同比下跌幅度进一步扩大至2.7%，较前月加深0.2个百分点，远超市场预期的-2.5%，标志着PPI连续第17个月下降；环比亦呈现0.2%的降幅，与上月持平。其中，生产资料价格同比跌幅高达3.4%，环比下滑0.3%，生活资料价格同比下降0.9%，环比微降0.1%。与此同时，工业生产者购进价格同样持续走低，同比、环比分别下降3.4%和0.2%，连续下跌已达13个月。各类主要原材料如燃料动力、建材非金属、化工原料及农副产品的购进价格均呈显著下降，仅有色金属材料及电线类价格上涨。这反映出当前工业领域面临需求疲软和供给过剩并存的局面，处于中期中度通缩状态。
【二、春节效应推升CPI短期回升】
受春节日期错位影响，居民消费价格指数CPI在2月份半年来首度上涨，结束同比四连跌局面。2月份CPI同比增长0.7%，扭转了1月份的0.8%负增长；环比更是大幅上涨1.0%，涨幅较前月扩大0.7个百分点，超越经济学家预测值。食品价格虽同比下降0.9%，但环比上涨3.3%；非食品、消费品和服务价格则分别实现同比上涨1.1%、环比上涨1.1%以及同比上涨1.9%、环比上涨1.0%。核心CPI同比涨幅攀升至1.2%，达到2022年2月以来最高水平。此次CPI的短期反弹，给宏观经济带来暂时性的需求提振迹象，部分人据此认为经济通缩风险似被误判。
【三、CPI转涨仅为季节性波动】
面对2月份CPI由跌转涨的现象，有人欣喜若狂，猜测消费信心是否已悄然回归。然而，深入分析显示，此轮CPI上涨纯属春节季节性因素导致，并非价格下行趋势发生转变。首先，历史数据显示春节所在月份物价指数环比上涨概率较高，今年2月份CPI回升正符合这一季节性规律。其次，从具体类别价格涨跌来看，与春节消费紧密相关的商品和服务项目价格涨幅较大，而关联度较低的商品则基本稳中有降。再者，历年数据表明，春节过后，相关商品和服务项目价格往往会回调，进一步印证2月份CPI上涨的临时性特点。
【四、消费需求低迷揭示中长期价格下行趋势】尽管2月份CPI受到春节季节性因素提振，但从多个关键消费指标看，无论是生活消费还是投资消费的实际表现并未出现明显回暖，反而呈现出趋势性收缩和价格回落，这预示着即使春节期间CPI季节性回升，仍无法改变价格中长期下行的趋势。例如，2月份车市零售额环比和同比大幅度下滑，商品房销售延续颓势，工程机械销量锐减，同时基建投资需求萎缩，钢材水泥等大宗商品价格同比、环比双降。这些现象共同表明，目前整体经济中的消费需求和投资需求仍然低迷不振，生产企业扩产意愿不高，建筑企业订单减少，居民消费档次降低，投资需求持续低位运行。因此，春节期间CPI的短暂回升并不能掩盖未来可能出现的价格继续下行的总体走势。
【：徐三郎】
