早在2024年春节前夕，大舟集团对傲农生物提出预重整申请，尽管预重整可能降低重整成本，但公司债务困境并未因此改善。截至2月17日，傲农生物累计逾期债务本息已攀升至约17.17亿元，占其最近一期经审计净资产的惊人比例——68.59%。
钛媒体深度分析发现，傲农生物深陷债务危机的根源在于早先激进扩张战略与生猪行业周期性下行的碰撞。在生猪价格低迷时期，公司仍选择逆市大规模扩张，这一决策令其面临巨大风险。实控人吴有林曾尝试通过出质、出售傲农生物股权等方式自救，无奈均以失败告终。尤其值得注意的是，2023年末，傲农生物经审计净资产为负值，已然逼近退市红线。回顾傲农生物发展历程，公司在2011年始于饲料业务，于2014年开始借力全国饲料营销网络逐步布局生猪养殖领域，养猪业务在其营收中的占比逐年提升。然而，养殖业作为重资产行业的特性要求巨额资金投入，自2017年上市以来，傲农生物借助财务杠杆大举银行借款融资，用于扩大生产规模，这虽加速了养殖业务的快速扩张，但也埋下了风险隐患。
受益于前期猪周期上行，傲农生物曾在2020年实现净利润高达5.73亿元的历史新高，同比增长近19倍；但随着猪周期步入下行通道，公司开始出现巨额亏损。由于前期快速扩张叠加养猪经验积累不足，在猪价持续低迷影响下，公司的资产负债率升至高位，同时，逆周期扩张策略导致产能释放节奏错配，加剧了经营困境。
面对猪肉价格长期低位徘徊和沉重的财务压力，傲农生物不得不调整发展步伐，从原定2023年的800万头出栏目标紧急下调至600万头，并采取积极措施削减产能。至2023年上半年末，生产性生物资产大幅缩减36.6%，能繁母猪存栏量也下降24.4%，两项降幅均在同类上市企业中位居首位。
吴有林的自救行动并未奏效。目前，傲农投资及其实控人吴有林所持傲农生物全部股权均被司法冻结和标记，使得潜在的战略投资者无法介入，包括“老东家”大北农的增资扩股计划也因此搁浅。此外，股权转让、定向增发等融资方案均未能成功实施，傲农生物陷入更深的资金困局。
据最新业绩预告，傲农生物预计2023年归母净利润将亏损30亿至36亿元，延续上年度亏损态势。猪价持续疲软以及主动提前出栏、关停低效猪场等因素导致生猪养殖业务出现重大亏损。与此同时，公司净资产预计将跌至-7亿元到-10亿元之间，濒临退市边缘，且债务违约问题日益严重，截至2024年1月23日，逾期债务本息累计超过14亿元。
当前，傲农生物不仅面临严峻的财务挑战，控股股东傲农投资的境况同样堪忧，其所持傲农生物股份几乎全数质押并冻结，自身亦处于资不抵债的状态。傲农生物正处在生死攸关的关键时刻，未来能否扭转颓势，化解债务危机，市场正密切关注其下一步动向。（本文首发钛媒体App，：翟智超）
