“三桶油”——中国海油、中国石油和中国石化，近日表现强劲，持续推高沪指。中国海油股价再创新高，总市值一举突破1.28万亿大关，3月4日当天对上证指数的涨幅贡献接近10个点，充分显示了“三桶油”在带动市场整体上涨中的关键作用。
    将视线延伸至更长的时间维度，年线级别数据显示，“三桶油”的年度涨幅令人瞩目：截至3月4日，中国海油累计涨幅已达28.61%，中国石油紧随其后，上涨29.18%，而中国石化亦录得13.62%的增长。其中，中国石油与中国海油已跃居A股总市值前十，中国石化市值也显著攀升至7567亿元，三大巨头总市值合计超过3.7万亿，凸显出其在中国股市中的权重地位。
    “三桶油”此番集体飙升，背后原因多元交织。一方面，国际油价稳步上升起到了直接催化作用，年初至今涨幅达11%，走势呈现出逐步抬高的趋势；另一方面，“中字头”股票迎来估值修复需求，由于这类股票在市场权重中占比较高，自2635点反弹以来，它们扮演了护盘主力军的角色，其中，“三桶油”作为“中字头”阵营的杰出代表，尤受大资金青睐。以中国海油为例，凭借低估值、高股息以及稳健的基本面优势，在“三桶油”中脱颖而出，上市至今累计涨幅已超100%，即使在大涨之后，动态市盈率仍维持在不足10倍的低位，具有显著的投资吸引力。
    本轮上涨行情的领涨股普遍具备低估值、高股息及大规模市值的特点。在市场低迷之际，大资金选择启动这些蓝筹股，并通过它们股价的持续拉升成功提振了市场指数，护盘效果显著可见。
    然而，大盘股强势护盘的背后也潜藏隐忧。市场指数的上涨过程中时常出现“跌多涨少”的局面，许多投资者陷入“赚指数而不赚钱”的困境。以3月4日沪深市场为例，尽管指数微升0.41%，但下跌股票数量却超过了3000家，远超上涨股票数量，这揭示了当前市场指数相对失真的问题。
    此外，权重股如“三桶油”的大幅上涨并未有效扩散到其他行业板块，导致市场赚钱效应受限。而且，大蓝筹的上涨往往依赖于充沛的资金推动，在日均成交量保持万亿以上的背景下能够支撑股价上行。一旦市场日均成交量回落至万亿以下，大盘蓝筹股或将面临高位震荡的风险，反而可能拖累整个市场指数的表现。
    虽然A股市场并不缺乏资金，但由于赚钱效应未能迅速扩散至更多领域，仅局限于部分蓝筹股的上涨，使得市场投资信心难以快速提升，场外增量资金流入步伐也因此显得较为迟缓。要激活A股市场的投资活力，亟需快速扩散赚钱效应，形成健康的板块轮动，这样才能有效提振市场信心，加速吸引场外增量资金进场的步伐。