从近期特别是吴清主席任职后的IPO数据显示，证监会新领导班子实实在在地倾听了投资者的心声，并实质性地调整了新股发行节奏。2月份新股发行骤减至两家，龙年之后更是仅有两家新股上市，尽管并未正式叫停IPO，但投资者明显感受到了IPO步伐的显著放缓，这不仅体现出证监会对市场的细心呵护，更对提振投资信心产生了积极影响。然而，历史经验表明，IPO节奏的放缓甚至暂停对股市的影响多为阶段性效应，对于中长期走势影响有限，这也是部分人反对通过暂停IPO来救市的原因之一。毕竟，仅靠放缓或暂停IPO，并不能解决IPO环节存在的根本性问题，对IPO市场的健康发展作用有限。
因此，在股市低迷的大背景下，除了适度放缓IPO节奏外，更重要的是利用这个缓冲期，针对IPO环节进行深度改革和问题修复。特别是在当前新股发行节奏放缓之际，至少需要聚焦以下几方面的改进措施：
首先，重构IPO公司的股权结构。建议除国家必须绝对控股的企业之外，其他拟上市公司控股股东在IPO后持股比例不得超过30%，同时要求首发流通股占比不低于总股本的50%（对于总股本超过50亿的公司，首发流通股比例可适当调整为不低于25%）。此举有望有效解决一股独大引发的公司治理问题，减轻控股股东套现压力，抑制股票价格虚高现象。
其次，提升IPO公司的上市门槛，严把资本市场准入关。坚持以优质公司、好公司入市原则，坚决杜绝平庸公司、垃圾公司以及符合退市条件的公司混入股市。设定IPO门槛时要秉持“以投资者为中心”的理念，切实保护投资者利益，避免让普通投资者承担本应由风投机构承担的投资风险。
再者，完善新股定价机制，防范“三高”（高发行价、高市盈率、高超募）现象。即使在注册制下强调市场化发行，也不代表放任“三高”发行，新股市场化发行同样可以实现理性定价，甚至是低价发行。例如，对于中小盘股，鼓励采取定价发行方式，将发行价控制在23倍市盈率以下；大盘股则可通过询价发行，其中一部分份额用于网下发行，设计科学的询价规则引导机构理性报价。
最后，对超募资金实行严格管理，将其划归投资者保护基金账户，用作未来赔偿投资者损失。由于对超募资金的过度追求导致新股非理性发行，加剧投资风险并浪费市场资源。为此，提议将超募资金全部纳入投资者保护基金，同步推进基金制度的改革，确保其能真正发挥保护投资者的作用，而划归该基金的超募资金可用于未来投资者赔偿。如此一来，发行人失去对超募资金的追逐动力，新股发行有望回归理性轨道。
