最近，中国人民银行半年内释放近5万亿资金的新闻引发了热议。年初时，我曾撰文预测央行扩表将加速，并列举了三个理由支撑这一判断。然而，出乎意料的是，短短半年间，央行总资产从40.8万亿飙升至45.6万亿，净增4.8万亿，这一扩张速度远超过去平均每年1万亿的水平。
    据央行数据显示，这种规模的资金投放力度堪比过去近五年总和，但现实却是，尽管货币供应量剧增，大部分民众却并未感受到手头资金的充裕，反而陷入了“流动性陷阱”的错觉。究其根源，问题并不在于经济自发性的流动性枯竭，而是由于债务紧缩政策导致放水的管子被堵死，大量资金用于还债及防范风险，未能有效流入实体经济中。
    2023年与2018年的数据对比揭示了这一现象的严重性：在正常情况下，央行每投放1万亿资金可撬动银行对实体经济约20万亿的贷款，而近期，即使央行提供了近5万亿的贷款支持，银行对实体经济的投放仅为13.3万亿，比例明显低于以往。这背后反映出，债务收紧政策下，企业和地方政府受限于借贷约束，更多选择偿还债务以应对风险，而非进行扩张或消费。
    当前我国所面临的并非真正意义上的流动性陷阱，而是由于政策环境变化，使得资金流通受阻、经济活力下降，进而抑制了人们的借贷意愿。为了防患未然，银行自身也加大了存款准备金和现金储备，以应对潜在的不良资产增加带来的冲击。
    在这样的背景下，普通民众能做的便是寻求资产保值增值的途径，但国内投资渠道有限且收益率不断下滑，大规模涌入长期收益锁定类的投资产品，如高收益存款、30年期国债和储蓄型保险等，形成了当前的市场趋势。
    面对现状，我们需要拓宽视野，借助香港乃至全球市场，寻找更多的风险对冲工具和投资机会，打破因政策限制而形成的“假流动性陷阱”，激活经济内在增长动力。