近日，深圳市财政局一则公告引发市场广泛关注。该局宣布不执行“19深圳债09”的赎回选择权，这一举措令业界愕然。据悉，这笔规模高达2亿元的专项债券发行于2019年3月28日，主要用于支持盐田区盐田三村、四村和西山吓村的整体搬迁改造项目，中标单位为佳兆业地产。
“19深圳债09”设定在第五年、第六年末含有赎回权，但深圳市财政局于3月1日发布公告明确表示，本期将不行使赎回选择权，未赎回部分债券利率仍维持在3.37%。该笔资金的偿付来源于项目腾空土地出让收入及人才房租金收入，预计债券存续期内，该项目可为盐田区带来高达5.39亿元的土地出让收益，并在期间内通过人才房租金收取约0.18亿元。值得注意的是，佳兆业地产（深圳）有限公司成功中标此项目改造权，并已获得政府补贴资金2.196亿元，其中2亿元来自本次专项债券融资，剩余资金由区一般公共预算资金补充，至2019年底所有补贴款项已全部拨付到位。
尽管专项债实施方案中明确规定可根据每年项目现金流结余情况灵活安排提前还款条款，但在当前新发地方债票面利率普遍降至3%以下的大背景下，深圳市此次放弃赎回并继续持有高成本专项债的做法令人费解。
有资深固收分析师推测，深圳市之所以做出不赎回专项债的决定，可能与项目本身的进展及其对还款能力的影响有关。按照深圳市金融委员会在2018年出台的《关于深圳市政府专项债券资金管理有关事项的指导意见》，专项债券需设立独立账户进行专户管理，一旦项目出现风险或影响到预期收益，可能会限制地方政府采取“统还”的方式。
对此，实施方案提出了一系列的风险防控措施，强调将密切关注拆迁进度以确保腾空地块按计划出让，同时加强对人才安居房建设的监管力度，确保承建方佳兆业按时交付，并优化租金收缴流程，以保障专项债券的本息偿还。
综上所述，深圳市财政局这次打破常规、放弃赎回专项债券的选择，无疑揭示了地方政府在债务管理和项目运营上的复杂考量，同时也凸显出我国地方政府在推动城市更新和土地整备等重大项目时，对于资金运作策略的高度灵活性和审慎态度。
