3月4日，万科的A股、H股和债券市场上演了一场显著的下跌行情。万科H股全天跌幅超过7%，巨量成交，并以5.60元收盘，盘中触及的历史最低价5.56元与2018年1月创下的历史最高价42.85港元形成了鲜明对比。与此同时，万科A股也下跌了4.65%，成为当天A股房地产板块的最大跌幅，成交量同步放大。
不止股票，多只交易所交易的万科债亦遭遇重挫，“22万科06”跌幅超36%，一度触发临时停牌；“21万科04”、“20万科08”及“22万科02”的跌幅分别达到19%、9%和8%。万科旗下“万物云”的H股同样下滑8.87%，逼近其上市以来的低位。然而，大多数在A股和港股上市的内地房企股价波动相对较小，显示此次万科的股债双杀具有明显的个体特性而非普遍现象。市场对万科再次采取做空行动的原因主要有两点。首要原因在于，进入2024年后，房地产行业的整体形势持续降温，尽管一线城市显现回暖迹象，但全国楼市仍显低迷。根据中指研究院的数据，2024年前两个月，TOP100房企销售额同比锐减51.6%，至4762.4亿元。尤其值得关注的是，今年已经剔除了春节时间因素影响，即使没有疫情困扰，如此大幅度的销售下滑无疑引发了市场对于万科业绩能否支撑千亿市值的深度担忧。
具体到万科自身，销售数据并不乐观。去年全年，万科合同销售面积和金额分别同比下降6.2%和9.8%；而今年1月（2月数据尚未公布），万科的合同销售面积和金额又分别较去年同期下降了25%和32.1%。投资者因此开始忧虑万科的资金状况和未来业绩表现。
第二个做空诱因是近期万科出现资产出售和股权转让的动作，例如将优质商业地产项目上海七宝万科广场剩余权益折让26.3%出售给领展房产基金，以及转让子公司持有的深圳高新投部分股权给深投控。同时，市场传闻万科管理层正在与北京的部分贷款机构协商非标债务展期事宜。
尽管有如新华资产等国有金融机构出面辟谣并力挺万科，但从公开资料来看，万科在未来一年内需偿还境内外债务压力不轻。而在粉丝和市场关切万科是否面临爆雷风险及其可能带来的市场冲击时，我们虽无法依据现有信息做出明确判断，但必须指出，作为国内房企中的佼佼者，万科在财务管理上一直保持稳健风格。
当前万科连续遭受股债双杀的现象，实质上反映了房地产市场正经历一个前所未有的历史性大拐点，且其变化之剧烈超出所有人的预期。同样身为千亿房企巨头的保利发展，尽管拥有央企背景，股价走势也与万科相仿，这也警示我们此刻亟需"有形之手"全面发力，否则包括万科、保利在内的大型房企也可能陷入困境，并可能将房地产风险外溢。
近期，住建部和金融监管总局不断督促各地政府，在3月15日前建立"城市房地产融资协调机制"，旨在赋予地方政府更大的救市资金调动权。该机制通过白名单方式筛选房地产项目，对接银行等金融机构发放贷款，截至2月28日已为约6000个项目审批通过超2000亿元贷款，预计至少可向房地产领域注入1万亿以上的新增贷款。
供给端政策力度加大，需求端方面，房贷利率刚刚下调25个基点，预计后续还会有更大力度的刺激措施出台。只有这样，巨额开发贷才能避免孤军深入变成潜在烂账。万科股债双杀事件再次揭示了当前市场的冷淡现实，迫切需要政策层面加码助力。
一线城市楼市松绑后有所回暖，但这并不代表全国楼市整体回暖。对于普通二三四五线城市而言，限购、限价、限贷等措施大多已取消，市场却仍未呈现持续回暖态势。为此，可考虑进一步降息、降低首付比例等措施，甚至可以借鉴四川某县提出的由财政设立专项基金垫付首付和月供，降低首套房实际首付比例的做法。
万科股债双杀事件犹如警钟，呼吁更多、更有力的楼市提振措施出炉。建议北上深等一线城市取消非核心区住房限购，降低核心区限购门槛，同时取消限售、限价等限制措施；其他城市则应全面取消所有区域的限购、限价、限贷、限售等措施。此外，应进一步下调首套房和二套房首付比例，继续大幅降息，必要时实施非常规低利率，比如将当前5年期LPR利率从3.95%降至3.0%附近。同时，也要设法通过降低存款利率和银行理财收益率，引导住户存款和理财资金流入楼市，激活市场需求。
