【文章：松果智能Hub，撰稿人：Julian Lin】
几周前，OpenAI震撼发布了一款革新性的文本到视频模型——“Sora”，此举在市场上引发轩然大波，对Adobe（NASDAQ: ADBE）的股价造成了显著冲击。在短短5日内，Adobe股价暴跌约13%，市场担忧OpenAI这一创新之举或将重塑数字创作领域，挑战Adobe的地位。【潜在威胁解析】
Sora作为OpenAI研发的新一代文本至视频AI生成器，凭借其强大功能让使用者仅凭文本提示就能创造出生动逼真的视频。其工作原理类似于Dalle-E和Firefly等文本至图像生成器，但在处理动态交互与三维生成方面更为出色，展现的成果令人叹为观止。Sora的诞生标志着“生成式人工智能”趋势迈入新阶段，进一步降低了无经验用户创作数字的门槛。
市场忧虑在于，OpenAI的Sora可能对电影工作室、广告公司以及工具供应商等多个行业产生颠覆性影响，其中Adobe首当其冲。未来几年内，由于人工智能正在突破创作的技术壁垒，我们难以预估其发展极限，这使得Adobe能否在未来十年继续保持创意行业的领先地位变得扑朔迷离。当前，人工智能技术主要冲击的是生成环节，但已出现迹象表明它亦有可能逐步渗透至Adobe大部分收入来源的阶段，例如Adobe推出的生成填充功能便是一个有力例证。
对于Adobe而言，首先面临的问题是生产力提升可能导致用户基数减少。AI驱动的高效能可能会削减所需的工作席位数量，这对依赖于创意套件订阅用户数来支撑收入的Adobe无疑是负面因素。然而，值得注意的是，Adobe管理层提出了通过实施每次使用AI模型计费的商业化策略，即用户每次利用Adobe的生成式AI功能时需消耗一定积分。尽管AI可能会减少席位数，但这部分“损失”有望被生成式AI带来的额外收入所抵消。目前尚无法准确判断这种模式是否会带来净收益，毕竟这是一种全新的商业模式，且缺乏足够的成功案例数据支撑。
另一个潜在问题是分发问题。虽然许多人认为人工智能将颠覆所有软件企业，但我认为AI若无强大的分发渠道则难以成为颠覆性的力量。OpenAI的独特之处在于，它与全球最大的企业级软件巨头微软公司建立了紧密关系，这意味着OpenAI不仅是一家拥有先进AI技术的初创公司，更是一家坐拥庞大分销网络的人工智能初创公司。因此，OpenAI绝对不能被视为一个没有分发能力的普通AI初创公司，而是一个实实在在的威胁。
面对充满不确定性的未来，不可否认的是，AI的发展将给行业内席位数量带来压力，但同时，我们也应看到Adobe保持繁荣发展的可能性，这场“人工智能浪潮”最终或许会助力公司成长。
一方面，生成式AI目前不太可能完全满足创意专业人士对于作品质量的极致追求。以Sora为例，尽管能够根据文本提示生成视频，但输出结果往往与创意人员心中的理想画面存在差距。这一现象在非专业领域或许可接受，但对于专业人士来说，他们大概率不会直接采纳AI生成的成品作为最终结果。这意味着创意工具套件仍然具有很高的价值，因为生成式AI仅能解决创作过程中的第一步，这一情况在AI生成图像中已有体现，并且在更为复杂的视频格式中，这一特点将更为明显。
此外，如同OpenAI此前发布的Dall-E并未颠覆Adobe，反而促使Adobe推出了商品化产品Firefly并将其融入创意套件一样，Sora也有可能走上相同的商业化道路。Adobe掌控着从生成、到效果测量（通过Experience Cloud）的完整价值链，且深受专业人士及广大客户群体的认可，这正是其货币化潜力所在。
人工智能降低了创意产业的准入门槛，虽然可能导致转换成本降低和护城河收缩，但也极大地扩大了潜在用户群体。关键是，Adobe如何定价其AI产品，以便充分挖掘可货币化用户池的价值。
最后，Adobe首席产品官Scott Belsky曾指出，尽管AI提高了生产效率，但随着公司愈发注重生成，用户群实际上有扩大的可能，这与历次平台变革中就业增长的趋势相一致。Adobe自身的客户调查结果也显示出了积极信号。
综上所述，在这场人工智能浪潮中，Adobe业务是否真的会受到损害尚无定论。回顾Dall-E所带来的影响，我们或许高估了威胁程度。倘若我确信生成式AI会对Adobe业务造成实质性损害，我会毫不犹豫地减持股份，即使这意味着短期股价下跌20%或30%。然而，鉴于高质量企业的衰落通常需要实质性的根本转变，我选择坚守现有投资立场，等待明确证据表明业务恶化。
接下来，我期待Adobe即将于3月14日公布财报后的业绩报告，希望从中了解管理层对这一话题的见解以及公司在文本到视频生成AI方面的最新进展。
